地方政府债券市场报告(2023年8月)
8月,地方政府债券发行规模13159.39亿元,环比增加6968.03亿元,同比增加9249.97亿元;平均发行期限12.55年,环比增加2.45年,同比增加4.00年;平均发行利率2.74%,环比持平,同比下降3bp。债券二级市场现券交易13162.20亿元。
1-8月,地方政府债券发行规模63031.80亿元;平均发行期限13.23年,同比减少0.23年;平均发行利率2.91%,同比下降14bp。债券二级市场现券交易78278.75亿元。
一、地方政府债券发行概况
(一)债券发行总体情况
8月,全国33个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团共发行地方政府债券322只,金额合计13159.39亿元。具体情况如下:
按债券类型分,发行一般债券3340.05亿元;发行专项债券9819.34亿元。
按债券性质分,发行新增债券7142.81亿元;发行再融资债券6016.58亿元。
按发行场所分,通过中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行8947.38亿元,包含商业银行柜台市场发行30.05亿元;通过上海证券交易所发行3173.03亿元;通过深圳证券交易所发行921.87亿元;通过北京证券交易所发行47.11亿元;通过香港、澳门发行70.00亿元(见表1)。
从债券资金投向看,新增债券资金用于市政建设和产业园区基础设施2439.39亿元;社会事业1262.27亿元;交通基础设施1139.32亿元;农林水利815.81亿元;保障性安居工程586.71亿元;生态环保265.91亿元;仓储物流基础设施179.00亿元;新型基础设施103.72亿元;能源36.42亿元;新能源项目20.00亿元;支持化解中小银行风险150.00亿元;其他144.26亿元(见图1)。
从还本方式看,本月发行的322只地方政府债券中,天津市、河北省、吉林省、江西省、河南省、湖北省、广东地区、深圳市、广西壮族自治区、四川省、贵州省发行55只本金分年偿还新增专项债券,共计1774.70亿元;其他债券均采取到期一次性还本方式。天津市各发行1只3+2年、5+2年可提前赎回新增专项债券共2.30亿元。
从发行地区看,33个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团8月发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有广东地区2153.58亿元、山东地区1209.08亿元、河北省1060.94亿元(见图2)。
1-8月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券1573只,共计63031.80亿元。其中,一般债券 21339.54亿元,专项债券41692.26亿元。
1-8月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了新增债券36849.06亿元。其中,一般债券5870.90亿元,专项债券30978.16亿元。1-8月新增地方政府债券发行规模(分地区)见图3。
1-8月,全国34个省、自治区、直辖市、计划单列市发行了再融资债券26182.74亿元。其中,一般债券15468.64亿元,专项债券 10714.10亿元。
(二)期限
8月,地方政府债券平均发行期限12.55年,环比增加2.45年,同比增加4.00年。其中,一般债券7.32年,专项债券14.34年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。
1-8月,地方政府债券平均发行期限13.23年,比2022年同期减少0.23年。其中,一般债券7.71年,专项债券16.05年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券40662.76亿元,占比64.51%。2015年-2023年(1-8月)10年期及以上债券占比见图5。
(三)利率
8月,地方政府债券平均发行利率2.74%,环比持平,同比下降3bp。其中,一般债券2.63%,专项债券2.78%。2022年1月-2023年8月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2023年8月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。
1-8月,地方政府债券平均发行利率2.91%,比2022年同期下降14bp。其中,一般债券2.77%,专项债券2.97%。2023年1-8月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。
(四)平均全场倍数、发行利差
从认购倍数看,8月地方政府债券发行平均全场倍数为22.49倍。其中,一般债券22.91倍,专项债券22.34倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。
从债券发行利差看,8月地方政府债券发行利差区间为负1bp至34bp,利差均值为14bp。环比利差区间扩大,下限下降4bp,上限持平,利差均值持平。不同期限债券发行利差见表8。
二、地方政府债券二级市场情况
(一)现券交易情况
8月,地方政府债券二级市场现券交易金额13162.20亿元。其中,银行间债券市场12751.40亿元,上海证券交易所403.72亿元,深圳证券交易所7.08亿元。当月现券交易日平均换手率为1.50‰。
1-8月,地方政府债券二级市场现券交易金额78278.75亿元。其中,银行间债券市场76521.51亿元,上海证券交易所1736.18亿元,深圳证券交易所21.06亿元。1-8月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9,2022年1月-2023年8月现券交易日平均换手率见图7。
(二)投资者结构
截至8月末,银行间债券市场投资者持有地方政府债券371618.69亿元,占比96.65%;柜台市场投资者持有125.02亿元,占比0.03%;其他市场投资者持有12761.63亿元,占比3.32%。银行间债券市场投资者中,商业银行持有317259.50亿元,占比82.51%;保险机构持有15667.49亿元,占比4.08%;非法人产品持有20662.11亿元,占比5.37%;其他境内机构持有17938.23亿元, 占比4.67%;境外机构持有91.35亿元,占比0.02%。地方政府债券8月末投资者持有结构情况见表10、图8。
三、地方政府债券余额
截至8月末,全国地方政府债券余额385822.52亿元,其中一般债券余额147843.97亿元,专项债券余额237978.55亿元。地方政府债券剩余平均年限9.1年(其中一般债券6.5年,专项债券10.8年),比上年末增加0.6年。地方政府债券平均利率3.31%,其中一般债券3.30%,专项债券3.32%。
加上非政府债券形式存量政府债务1657.53亿元,全国地方政府债务余额为387480.05亿元,控制在全国人大批准的债务余额限额421674.30亿元之内。
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