（2019年5月）

　　一、市场概况

　　（一）当月债券发行情况

　　2019年5月，全国18个省（区、市）发行了地方政府债券，发行只数合计77只；发行金额合计3,043.22亿元，环比增长34%。具体情况如下：

　　按债券类型分，一般债券发行1,463.78亿元；专项债券发行1,579.44亿元。

　　按债券性质分，新增债券发行1,656.59亿元；再融资债券发行1,386.63亿元。

　　按发行场所分，银行间市场发行924.95亿元；上海证券交易所发行1,260.88亿元；深圳证券交易所发行857.39亿元。

　　从债券资金投向看，新增债券资金将用于交通运输162.04亿元；市政建设269.44亿元；土地储备201.06亿元；保障性住房、棚户区改造676.08亿元；教科文卫、社会保障111.61亿元；生态建设、环境保护42.52亿元；脱贫攻坚、易地扶贫、农林水170.22亿元；其他23.62亿元（见图1）。

　　从发行地区看，18个省、自治区、直辖市、计划单列市5月份发行了地方政府债券（见表2）。债券总额发行规模较大的有四川省471.41亿元、广东地区470.13亿元、广西壮族自治区345.21亿元、山东地区283.82亿元等（见图2）。

　　从发行进度看，2019年1-5月份,全国发行地方政府债券468只，共计19,376.50亿元。其中,发行一般债券9,680.31亿元,发行专项债券9,696.19亿元;按债券性质划分,发行新增债券14,596.17亿元,发行再融资债券4,780.33亿元。截至5月末发行的新增地方政府债券完成2019年新增地方政府债务限额30,800亿元的47.39%，其中一般债券完成64.49%，专项债券完成39.99%；提前下达部分已基本全部完成发行。2019年1-5月新增地方政府债券发行进度（见表3）；2019年1-5月新增地方政府债券发行规模（分地区）（见图3）；2019年1-5月新增地方政府债券发行进度（分地区）（见图4）。

　　（二）债券招投标、债券利差

　　从认购倍数看，5月份地方政府债券发行平均全场倍数为11.61倍。一般债券平均全场倍数为12.22倍,专项债券平均全场倍数为11.06倍。不同期限债券发行平均全场功倍数 (见表4)。

　　从债券发行利差看，2019年5月地方政府债券发行利差区间为5BP-64BP,利差均值为33BP。环比利差区间扩大,下限降低6BP,上限上升11BP，利差均值上升4BP。

　　（三）期限

　　债券期限。2019年5月，地方政府债券平均发行期限12.02年，其中，一般债券14.51年，专项债券9.70年。新增债券平均期限10.4年，再融资债券平均发行期限13.94年。不同期限发行规模（见表6）。2019年5月地方政府债券发行期限结构占比（见图5）。

　　2019年1-5月，地方政府债券平均发行期限8.48年，其中，一般债券9.51年，专项债券7.45年。新增债券平均期限7.94年，再融资债券平均发行期限10.13年。不同期限发行规模（见表7）。

   （四）利率

　　2019年5月，地方政府债券平均发行利率3.73%，其中一般债券3.77%，专项债券3.70%。不同期限地方政府债券平均发行利率（见图6,显示地方政府债券平均发行利率），一般债券和专项债券平均发行利率（见表8）。近12个月地方政府债券月平均发行利率走势（见图7，显示地方政府债券平均发行利率）。

　　2019年1-5月累计，地方政府债券平均发行利率3.44%，其中一般债券平均发行利率3.47%，专项债券平均发行利率3.41%。各期限平均发行利率（见图8，显示地方政府债券平均发行利率）。

　　（五）二级市场交易情况

　　2019年5月，地方政府债券二级市场现券交易金额8,936.26亿元，回购交易金额899,094.51亿元，同业拆借金额149,535.33亿元，合计1,057,566.10亿元。5月地方政府债券日平均换手率为2.3‰,4月份日平均换手率为2.4‰。

　　2019年1-5月累计，地方政府债券二级市场现券交易金额43,573.18亿元，回购交易金额4,334,614.00亿元，同业拆借金额710,581.32亿元，合计5,088,768.49亿元。

　　二、地方政府债券余额

　　截至2019年5月末，全国地方政府债券余额195,801.71亿元，加上非政府债券形式存量政府债务3,151亿元，全国地方政府债务余额为198,952.71亿元，控制在全国人大批准的限额240,774.3亿元之内。

　　按债券类型分，截至2019年5月末，一般债券余额114,865.71亿元；专项债券余额80,936.00亿元。

　　按债券期限分，截至2019年5月末，地方政府债券剩余平均年限4.54年，其中一般债券4.50年；专项债券4.60年。

　　从债券利率看，截至2019年5月末，地方政府债券平均利率3.52%，其中一般债券平均利率3.51%；专项债券平均利率3.52%。

　  附件：地方政府债券市场研究报告

　　（本文所有图表略见附件）