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地方政府债券市场报告(4月)

                                   (2019年4月)

  一、市场概况

  (一)当月债券发行情况

  2019年4月,全国14个省(区、市)发行了地方政府债券,发行只数合计54只;发行金额合计2,266.76亿元,同比下降25%。具体情况如下:

  按债券类型分,一般债券发行1,321.49亿元;专项债券发行945.27亿元。

  按债券性质分,新增债券发行1,092.64亿元;再融资债券发行1,174.12亿元。

  按发行场所分,银行间市场发行239.16亿元;上海证券交易所发行1713.80亿元;深圳证券交易所发行313.80亿元。

  从债券资金投向看,新增债券资金将用于交通运输159.36亿元;市政建设138.07亿元;土地储备119.49亿元;脱贫攻坚、易地扶贫、农林水80.19亿元;保障性住房、棚户区改造408.93亿元;教科文卫、社会保障76.74亿元;生态建设、环境保护78.11亿元;其他31.75亿元。(见图1)

  从发行地区看,14个省、自治区、直辖市、计划单列市4月份发行了地方政府债券(详见表2)。债券总额发行规模较大的有陕西省368.8亿元、江苏省344.6亿元、河北省262亿元、黑龙江省224.1亿元等(详见图2)。

  从发行进度看,2019年1-4月份,全国发行地方政府债券391只,共计16333.28亿元。其中,发行一般债券8216.53亿元,发行专项债券8116.74亿元;按债券性质划分,发行新增债券12939.58亿元,发行再融资债券3393.70亿元。截至4月末发行的新增地方政府债券完成2019年新增限额30,800亿元的42.01%,其中一般债券完成60.68%,专项债券完成33.94%;完成提前下达部分2019年新增地方债务限额13,900亿元的93.09%,其中一般债券完成97.29%,专项债券完成90.08%2019年1-4月新增地方政府债券发行进度(见表3);2019年1-4月新增地方政府债券发行规模(分地区)(见图3);2019年1-4月新增地方政府债券发行进度(分地区)(见图4)。

  (二)债券招投标、债券利差

  从认购倍数看,4月份地方政府债券发行平均全场倍数为19.10倍。一般债券平均全场倍数为21.14倍,专项债券平均全场倍数为16.25倍。不同期限债券发行平均全场倍数见下表。

  从债券发行利差看,2019年4月地方政府债券发行利差区间为11BP—50BP,利差均值为29BP。环比利差区间扩大,下限降低11BP,上限上升9BP,利差均值持平。

  (三)期限

  债券期限。2019年4月,地方政府债券平均发行期限8.71年,其中,一般债券9.30年,专项债券7.90年。新增债券平均期限10.01年,再融资债券平均发行期限7.51年。不同期限发行规模(见表6)。2019年4月地方政府债券发行期限结构占比(见图5)

  2019年1-4月,地方政府债券平均发行期限7.82年,其中,一般债券8.62年,专项债券7.02年。新增债券平均期限7.62年,再融资债券平均发行期限8.57年。不同期限发行规模(见表7)。

  (四)利率

  2019年4月,地方政府债券平均发行利率3.63%,其中一般债券3.65%,专项债券3.59%。不同期限发行利率(见图6)。近12个月地方政府债券平均发行利率走势(见图7)

  2019年1-4月累计,地方政府债券平均发行利率3.39%,其中一般债券平均发行利率3.42%、专项债券平均发行利率3.35%。各期限平均发行利率(见图8)。

  (五)二级市场交易情况

  2019年4月,地方政府债券二级市场现券交易金额9,361.37亿元,回购交易金额909,505.90亿元,同业拆借金额151,065.48亿元,合计1,069,932.75亿元。4月地方政府债券日平均换手率为2.4‰,3月份日平均换手率为2.5‰。

  2019年1-4月累计,地方政府债券二级市场现券交易金额34,046.57亿元,回购交易金额3,435,519.49亿元,同业拆借金额561,045.99亿元,合计4,030,612.04亿元。

  二、地方政府债券余额

  截至2019年4月末,全国地方政府债券余额193642.88亿元,加上非政府债券形式存量政府债务3,151亿元,全国地方政府债务余额为196793.88亿元,控制在全国人大批准的限额240,774.3亿元之内。

  按债券类型分,截至2019年4月末,一般债券余额113,897.44亿元;专项债券余额79,745.44亿元。

  按债券期限分,截至2019年4月末,地方政府债券剩余平均年限4.49年,其中一般债券4.43年;专项债券4.56年。

  从债券利率看,截至2019年4月末,地方政府债券平均利率3.51%,其中一般债券平均利率3.51%;专项债券平均利率3.52%。

  附件:地方政府债券市场研究报告 

  (本文所有图表略见附件) 

 

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