（2019年3月）

     一、市场概况

　　（一）当月债券发行情况

　　2019年3月，全国31个省（区、市）发行了地方政府债券，发行只数合计160只；发行金额合计6,245.13亿元，同比增长227%。具体情况如下：

　　按债券类型分，一般债券发行2,334.89亿元；专项债券发行3,910.24亿元。

　　按债券性质分，新增债券发行4,885.54亿元；再融资债券发行1,359.59亿元。

　　按发行场所分，银行间市场发行2,882.30亿元，包含商业银行柜台市场发行专项债券68亿元；上海证券交易所发行1,898.83亿元；深圳证券交易所发行1,464亿元。

　　从债券资金投向看，新增债券资金将用于交通运输491.07亿元；市政建设647.32亿元；土地储备1,059.50亿元；脱贫攻坚、易地扶贫、农林水313.09亿元；保障性住房、棚户区改造1,661.21亿元；教科文卫、社会保障245.70亿元；生态建设、环境保护296.66亿元；其他171.00亿元。（见图1）

　　从发行地区看，31个省、自治区、直辖市、计划单列市3月份发行了地方政府债券（详见表2）。债券总额发行规模较大的有江苏省818亿元、安徽省514.19亿元、四川省408.85亿元、湖北省399.50亿元、浙江地区361.70亿元、河北省351.70亿元等（详见图2）。通过商业银行柜台发行的有北京市20亿元、浙江地区11亿元、宁波3亿元、山东地区10亿元、四川省15亿元、陕西省9亿元。

　　从发行进度看，2019年1-3月份,全国发行地方政府债券337只，共计14,066.52亿元。其中,发行一般债券6,895.04亿元,发行专项债券7,171.47亿元;按债券性质划分,发行新增债券11,846.93亿元,发行再融资债券2,219.58亿元。截至3月末发行的新增地方政府债券完成2019年新增限额30,800亿元的38.46%，其中一般债券完成55.77%，专项债券完成30.98%；完成提前下达部分2019年新增地方债务限额13,900亿元的85.23%，其中一般债券完成89.43%，专项债券完成82.22%（见表3）。

　　（二）债券招投标、债券利差

　　从认购倍数看，3月份地方政府债券发行平均全场倍数为17.09倍。一般债券平均全场倍数为16.47倍,专项债券平均全场倍数为17.47倍。不同期限债券发行平均全场倍数见下表。

　　从债券发行利差看，2019年3月地方政府债券发行利差区间为22BP—41BP，利差均值为29BP。环比利差区间提高9—3BP，利差均值提高7BP。

　　（三）期限利率情况

　　债券期限。2019年3月，地方政府债券平均发行期限7.77年，其中，一般债券 9.19年，专项债券6.93年。新增债券平均期限7.41年，再融资债券平均发行期限9.06年。不同期限发行规模见下表。

　　2019年1-3月，地方政府债券平均发行期限7.68年，其中，一般债券8.48年，专项债券6.90年。新增债券平均期限7.97年，再融资债券平均发行期限9.36年。不同期限发行规模见下表。

　　发行利率。2019年3月，地方政府债券平均发行利率3.38%，其中一般债券3.44%，专项债券3.34%。不同期限发行利率见下图。

　　2019年1-3月累计，地方政府债券平均发行利率3.35%，其中一般债券平均发行利率3.37%、专项债券平均发行利率3.32%。各期限平均发行利率（详见图4）。

　　（四）二级市场交易情况 

　　2019年3月，地方政府债券二级市场现券交易金额10,013.90亿元，回购交易金额893,203.75亿元，同业拆借金额150,884.49亿元，合计1,054,102.13亿元。3月地方政府债券日平均换手率为2.5‰,2月份日平均换手率为2.3‰。

　　2019年1-3月累计，地方政府债券二级市场现券交易金额24,685.21亿元，回购交易金额2,526,013.59亿元，同业拆借金额409,980.50亿元，合计2,960,679.29亿元。

　　（五）债券市场占比

　　2019年3月，按wind债券分类，各类债券发行3,963只，金额为46,467.51亿元;其中，地方政府债券发行额占13.44%，较2月份地方政府债券发行额占比14.83%，降低了1.39个百分点。

　　2019年3月，按中债债券分类，各类债券发行了363只，金额为15,753.99亿元。其中，地方政府债券发行额占39.64%，较2月份地方政府债券发行额占比40.15%，降低了0.51个百分点。

　　二、地方政府债券余额

　　截至2019年3月末，全国地方政府债券余额193,042.50亿元，加上非政府债券形式存量政府债务3,151亿元，全国地方政府债务余额为196,193.50亿元，控制在全国人大批准的限额240,774.3亿元之内。

　　按债券类型分，截至2019年3月末，一般债券余额113,714.75亿元；专项债券余额79,327.75亿元。

　　按债券期限分，截至2019年3月末，地方政府债券剩余平均年限4.48年，其中一般债券4.42年；专项债券4.57年。

　　从债券利率看，截至2019年3月末，地方政府债券平均利率3.50%，其中一般债券平均利率3.50%；专项债券平均利率3.51%。

       附件：地方政府债券市场研究报告 

      

　　                                                                                     （本文所有图表略见附件）