地方政府债券市场报告（2024年10月）

10月，地方政府债券发行规模6861.33亿元，环比减少6031.90亿元，同比减少7101.52亿元；平均发行期限15.53年，环比增加0.53年，同比增加5.84年；平均发行利率2.24%，环比上升9bp，同比下降68bp。债券二级市场现券交易10585.20亿元。

　　1-10月，地方政府债券发行规模73882.09亿元；平均发行期限13.37年，同比增加0.79年；平均发行利率2.33%，同比下降57bp。债券二级市场现券交易150424.41亿元。

　　一、地方政府债券发行概况

　（一）债券发行总体情况

　　10月，全国30个省、自治区、直辖市、计划单列市共发行地方政府债券193只，金额合计6861.33亿元。具体情况如下：

　　按债券类型分，发行一般债券2202.44亿元；发行专项债券4658.89亿元。

　　按债券性质分，发行新增债券3385.25亿元；发行再融资债券3476.08亿元。

　　按发行场所分，通过中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）发行4068.05亿元，包含商业银行柜台市场发行5.60亿元；通过上海证券交易所发行912.03亿元；通过深圳证券交易所发行1650.47亿元；通过北京证券交易所发行200.78亿元；通过香港发行30.00亿元(见表1)。

　　从债券资金投向看，新增债券资金用于市政建设和产业园区基础设施1022.85亿元；交通基础设施759.72亿元；保障性安居工程388.40亿元；社会事业327.35亿元；农林水利232.25亿元；生态环保100.46亿元；城乡冷链等物流基础设施57.86亿元；新型基础设施28.82亿元；能源23.13亿元；其他444.41亿元（见图1）。

　　从还本方式看，本月发行的193只地方政府债券中，吉林省、河南省、深圳市、海南省发行17只本金分年偿还新增专项债券，共计274.86亿元；其他债券均采取到期一次性还本方式。

　　从发行地区看，30个省、自治区、直辖市、计划单列市10月发行了地方政府债券（见表2）。债券发行规模较大的有江苏省625.00亿元、广东地区611.88亿元、浙江地区563.91亿元（见图2）。

　　1-10月，全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券1785只，共计73882.09亿元。其中，一般债券19018.05亿元，专项债券54864.04亿元。

　　1-10月，全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了新增债券45688.78亿元。其中，一般债券6568.02亿元，专项债券39120.76亿元。1-10月新增地方政府债券发行规模（分地区）见图3。

　　1-10月，全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了再融资债券28193.31亿元。其中，一般债券12450.03亿元，专项债券15743.28亿元。

　　（二）期限

　　10月，地方政府债券平均发行期限15.53年，环比增加0.53年，同比增加5.84年。其中，一般债券8.43年，专项债券18.89年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

　　1-10月，地方政府债券平均发行期限13.37年，同比增加0.79年。其中，一般债券8.38年，专项债券15.10年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券51474.20亿元，占比69.67%。2015年-2024年1-10月10年期及以上债券占比见图5。

　　（三）利率

　　10月，地方政府债券平均发行利率2.24%，环比上升9bp，同比下降68bp。其中，一般债券2.13%，专项债券2.30%。2023年1月-2024年10月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2024年10月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。 1-10月，地方政府债券平均发行利率2.33%，同比下降57bp。其中，一般债券2.30%，专项债券2.34%。2024年1-10月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

　　（四）平均全场倍数、发行利差

　　从认购倍数看，10月地方政府债券发行平均全场倍数为21.81倍。其中，一般债券23.10倍，专项债券21.20倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

　　从债券发行利差看，10月地方政府债券发行利差区间为负1bp至19bp，利差均值为5bp。环比利差区间缩小，下限上升15bp，上限上升1bp，利差均值下降1bp。不同期限债券发行利差见表8。

　　二、地方政府债券二级市场情况

　　（一）现券交易情况

　　10月，地方政府债券二级市场现券交易金额10585.20亿元。其中，银行间债券市场10307.27亿元，上海证券交易所270.31亿元，深圳证券交易所7.62亿元。当月现券交易日平均换手率为1.31‰。

　　1-10月，地方政府债券二级市场现券交易金额150424.41亿元。其中，银行间债券市场146503.66亿元，上海证券交易所3874.50亿元，深圳证券交易所46.25亿元。1-10月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9，2023年1月-2024年10月现券交易日平均换手率见图7。

　　（二）投资者结构

　　截至10月末，银行间债券市场投资者持有地方政府债券433085.39亿元，占比96.16%；柜台市场投资者持有136.94亿元，占比0.03%；其他市场投资者持有17159.63亿元，占比3.81%。银行间债券市场投资者中，商业银行持有356987.56亿元，占比79.26%；保险机构持有20017.61亿元，占比4.44%；非法人产品持有32701.04亿元，占比7.26%；其他境内机构持有23306.74亿元，占比5.17%；境外机构持有72.45亿元，占比0.02%。地方政府债券10月末投资者持有结构情况见表10、图8。

　　三、地方政府债券余额

　　截至10月末，全国地方政府债券余额451498.37亿元，其中一般债券余额164504.18亿元，专项债券余额286994.19亿元。地方政府债券剩余平均年限9.6年（其中一般债券6.2年，专项债券11.5年），比上年末增加0.5年。地方政府债券平均利率3.10%，其中一般债券3.13%，专项债券3.09%。