9月，地方政府债券发行规模12893.23亿元，环比增加802.00亿元，同比增加5142.16亿元；平均发行期限15.00年，环比增加0.78年，同比增加2.49年；平均发行利率2.15%，环比下降9bp，同比下降66bp。债券二级市场现券交易16187.42亿元。

　　1-9月，地方政府债券发行规模67020.77亿元；平均发行期限13.15年，同比持平；平均发行利率2.34%，同比下降56bp。债券二级市场现券交易139839.21亿元。

　　一、地方政府债券发行概况

　 （一）债券发行总体情况

　　9月，全国32个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团共发行地方政府债券336只，金额合计12893.23亿元。具体情况如下：

　　按债券类型分，发行一般债券1674.20亿元；发行专项债券11219.03亿元。

　　按债券性质分，发行新增债券11370.71亿元；发行再融资债券1522.52亿元。

　　按发行场所分，通过中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）发行9214.07亿元，包含商业银行柜台市场发行6.60亿元；通过上海证券交易所发行1763.79亿元；通过深圳证券交易所发行1258.06亿元；通过北京证券交易所发行607.31亿元；通过香港发行50.00亿元(见表1)。

      从债券资金投向看，新增债券资金用于市政建设和产业园区基础设施2591.06亿元；交通基础设施2041.50亿元；保障性安居工程1242.19亿元；社会事业1147.55亿元；农林水利546.92亿元；生态环保280.37亿元；城乡冷链等物流基础设施189.24亿元；新型基础设施70.97亿元；能源64.45亿元；其他3196.46亿元（见图1）。

　　从还本方式看，本月发行的336只地方政府债券中，天津市、河北省、山西省、吉林省、江西省、河南省、湖北省、深圳市、广西壮族自治区、海南省、甘肃省发行54只本金分年偿还新增专项债券，共计803.78亿元；其他债券均采取到期一次性还本方式。天津市发行1只5+2年可提前赎回新增专项债券17.20亿元。

　　从发行地区看，32个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团9月发行了地方政府债券（见表2）。债券发行规模较大的有江苏省1087.12亿元、江西省907.24亿元、广东地区846.36亿元（见图2）。

　　1-9月，全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券1592只，共计67020.77亿元。其中，一般债券16815.61亿元，专项债券50205.16亿元。

　　1-9月，全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了新增债券42303.54亿元。其中，一般债券6174.09亿元，专项债券36129.45亿元。1-9月新增地方政府债券发行规模（分地区）见图3。

　   1-9月，全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了再融资债券24717.23亿元。其中，一般债券10641.52亿元，专项债券14075.71亿元。

　　（二）期限

　　9月，地方政府债券平均发行期限15.00年，环比增加0.78年，同比增加2.49年。其中，一般债券9.25年，专项债券15.86年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

　　1-9月，地方政府债券平均发行期限13.15年，同比持平。其中，一般债券8.37年，专项债券14.75年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券46075.14亿元，占比68.75%。2015年-2024年1-9月10年期及以上债券占比见图5。

　　 （三）利率

　　 9月，地方政府债券平均发行利率2.15%，环比下降9bp，同比下降66bp。其中，一般债券2.08%，专项债券2.16%。2023年1月-2024年9月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2024年9月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。1-9月，地方政府债券平均发行利率2.34%，同比下降56bp。其中，一般债券2.32%，专项债券2.34%。2024年1-9月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

　　（四）平均全场倍数、发行利差

　　从认购倍数看，9月地方政府债券发行平均全场倍数为22.16倍。其中，一般债券22.57倍，专项债券22.10倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

　　从债券发行利差看，9月地方政府债券发行利差区间为负16bp至18bp，利差均值为6bp。环比利差区间缩小，下限下降12bp，上限下降15bp，利差均值上升1bp。不同期限债券发行利差见表8。

　　二、地方政府债券二级市场情况

　　（一）现券交易情况

　　9月，地方政府债券二级市场现券交易金额16187.42亿元。其中，银行间债券市场15776.67亿元，上海证券交易所408.88亿元，深圳证券交易所1.87亿元。当月现券交易日平均换手率为1.94‰。

　　1-9月，地方政府债券二级市场现券交易金额139839.21亿元。其中，银行间债券市场136196.39亿元，上海证券交易所3604.19亿元，深圳证券交易所38.63亿元。1-9月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9，2023年1月-2024年9月现券交易日平均换手率见图7。

　　（二）投资者结构

　　截至9月末，银行间债券市场投资者持有地方政府债券426579.61亿元，占比96.15%；柜台市场投资者持有144.53亿元，占比0.03%；其他市场投资者持有16930.53亿元，占比3.82%。银行间债券市场投资者中，商业银行持有356316.18亿元，占比80.31%；保险机构持有19591.44亿元，占比4.42%；非法人产品持有32265.59亿元，占比7.27%；其他境内机构持有18332.45亿元，占比4.13%；境外机构持有73.95亿元，占比0.02%。地方政府债券9月末投资者持有结构情况见表10、图8。

　　三、地方政府债券余额

　　截至9月末，全国地方政府债券余额445740.75亿元，其中一般债券余额162978.63亿元，专项债券余额282762.12亿元。地方政府债券剩余平均年限9.5年（其中一般债券6.2年，专项债券11.4年），比上年末增加0.4年。地方政府债券平均利率3.12%，其中一般债券3.14%，专项债券3.10%。

　　加上非政府债券形式存量政府债务1662.16亿元，全国地方政府债务余额为447402.91亿元，控制在全国人大批准的债务限额467874.30亿元以内。

       地方政府债券市场报告202409.pdf