1-3月，地方政府债券发行规模15738.61亿元；平均发行期限12.70年，同比减少2.36年；平均发行利率2.53%，同比下降56bp。债券二级市场现券交易46665.78亿元。

　　一、地方政府债券发行概况

　 （一）债券发行总体情况

　　3月，全国27个省、自治区、直辖市、计划单列市共发行地方政府债券127只，金额合计6294.50亿元。具体情况如下：

　　按债券类型分，发行一般债券1945.54亿元；发行专项债券4348.96亿元。

　　按债券性质分，发行新增债券2663.31亿元；发行再融资债券3631.19亿元。

　　按发行场所分，通过中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）发行3251.73亿元，包含商业银行柜台市场发行3.00亿元；通过上海证券交易所发行2166.65亿元；通过深圳证券交易所发行708.12亿元；通过北京证券交易所发行168.00亿元(见表1)。

　　从债券资金投向看，新增债券资金用于市政建设和产业园区基础设施820.22亿元；交通基础设施670.11亿元；社会事业435.24亿元；农林水利237.71亿元；保障性安居工程177.65亿元；生态环保110.27亿元；城乡冷链等物流基础设施48.52亿元；新型基础设施25.97亿元；能源12.67亿元；支持化解中小银行风险60.20亿元；其他64.75亿元（见图1）。

　　从还本方式看，本月发行的127只地方政府债券中，河北省、湖北省、广东地区、深圳市、广西壮族自治区发行14只本金分年偿还新增专项债券，共计412.09亿元；其他债券均采取到期一次性还本方式。

　　从发行地区看，27个省、自治区、直辖市、计划单列市3月发行了地方政府债券（见表2）。债券发行规模较大的有江苏省649.34亿元、安徽省489.51亿元、广东地区457.35亿元（见图2）。

　　1-3月，全国33个省、自治区、直辖市、计划单列市发行地方政府债券303只，共计15738.61亿元。其中，一般债券5039.32亿元，专项债券10699.29亿元。

　　1-3月，全国27个省、自治区、直辖市、计划单列市发行了新增债券8422.74亿元。其中，一般债券2081.50亿元，专项债券6341.24亿元。1-3月新增地方政府债券发行规模（分地区）见图3。

　　1-3月，全国29个省、自治区、直辖市、计划单列市发行了再融资债券7315.87亿元。其中，一般债券2957.82亿元，专项债券4358.05亿元。

　　（二）期限

　　3月，地方政府债券平均发行期限12.81年，环比减少2.51年，同比减少0.84年。其中，一般债券8.21年，专项债券14.87年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

　　1-3月，地方政府债券平均发行期限12.70年，同比减少2.36年。其中，一般债券8.35年，专项债券14.75年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券9509.33亿元，占比60.42%。2015年-2024年1-3月10年期及以上债券占比见图5。

　　（三）利率

　　    3月，地方政府债券平均发行利率2.46%，环比下降11bp，同比下降59bp。其中，一般债券2.41%，专项债券2.48%。2023年1月-2024年3月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2024年3月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。

        1-3月，地方政府债券平均发行利率2.53%，同比下降56bp。其中，一般债券2.50%，专项债券2.55%。2024年1-3月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

　　（四）平均全场倍数、发行利差

　　从认购倍数看，3月地方政府债券发行平均全场倍数为22.74倍。其中，一般债券24.90倍，专项债券21.77倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

　　从债券发行利差看，3月地方政府债券发行利差区间为1bp至24bp，利差均值为11bp。环比利差区间扩大，下限下降1bp，上限上升3bp，利差均值下降1bp。不同期限债券发行利差见表8。

　　二、地方政府债券二级市场情况

　　（一）现券交易情况

　　3月，地方政府债券二级市场现券交易金额16075.17亿元。其中，银行间债券市场15502.96亿元，上海证券交易所565.89亿元，深圳证券交易所6.32亿元。当月现券交易日平均换手率为1.85‰。

　　1-3月，地方政府债券二级市场现券交易金额46665.78亿元。其中，银行间债券市场45603.00亿元，上海证券交易所1055.06亿元，深圳证券交易所7.72亿元。1-3月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9，2023年1月-2024年3月现券交易日平均换手率见图7。

　　（二）投资者结构

　　截至3月末，银行间债券市场投资者持有地方政府债券399353.15亿元，占比96.31%；柜台市场投资者持有108.32亿元，占比0.03%；其他市场投资者持有15199.19亿元，占比3.66%。银行间债券市场投资者中，商业银行持有338509.89亿元，占比81.64%；保险机构持有17853.75亿元，占比4.31%；非法人产品持有24525.20亿元，占比5.91%；其他境内机构持有18376.65亿元，占比4.43%；境外机构持有87.65亿元，占比0.02%。地方政府债券3月末投资者持有结构情况见表10、图8。

　　三、地方政府债券余额

　　截至3月末，全国地方政府债券余额415277.58亿元，其中一般债券余额160072.45亿元，专项债券余额255205.13亿元。地方政府债券剩余平均年限9.1年（其中一般债券6.2年，专项债券11.0年），与上年末持平。地方政府债券平均利率3.24%，其中一般债券3.24%，专项债券3.25%。

　　加上非政府债券形式存量政府债务1662.16亿元，全国地方政府债务余额为416939.74亿元，控制在全国人大批准的债务限额467874.3亿元以内。

地方政府债券市场报告202403.pdf