7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。

　　  7月19日,财政部召开2023年上半年财政收支情况新闻发布会，介绍了上半年财政收支情况，并回答了记者们的提问。预算司副司长李大伟就记者相关提问作了回答：财政部认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，加强专项债券的下达、拨付、使用管理，切实发挥专项债券拉动投资的积极作用。今年上半年，新增专项债券发行使用主要呈现以下特点：一是及早下达额度；二是支持重大项目；三是带动作用明显；四是防范偿债风险。下一步，将继续对各地专项债券支出进度进行通报预警，指导地方加快专项债券发行使用节奏，积极发挥专项债券在拉动有效投资中的积极作用，以稳投资带动稳就业、稳增长，更好发挥专项债券的效能。

　　 7月26日，财政部印发《政府债券登记托管结算管理办法》（财库﹝2023﹞18）号。

　　 7月，地方政府债券发行规模6191.36亿元，环比减少2110.92亿元，同比增加2128.27亿元；平均发行期限10.10年，环比减少2.63年，同比增加0.38年；平均发行利率2.74%，环比下降6bp，同比下降23bp。债券二级市场现券交易9084.28亿元。

　　1-7月，地方政府债券发行规模49872.41亿元；平均发行期限13.40年，同比减少0.40年；平均发行利率2.95%，同比下降12bp。债券二级市场现券交易65116.55亿元。

　　一、地方政府债券发行概况

　　（一）债券发行总体情况

　　 7月，全国27个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团共发行地方政府债券185只,金额合计6191.36亿元。具体情况如下：

　　按债券类型分，发行一般债券2686.54亿元；发行专项债券3504.82亿元。

　　按债券性质分，发行新增债券2353.50亿元；发行再融资债券3837.86亿元。

　　按发行场所分，通过中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）发行4486.83亿元,包含商业银行柜台市场发行33.90亿元；通过上海证券交易所发行1240.04亿元；通过深圳证券交易所发行280.80亿元；通过北京证券交易所发行183.69亿元(见表1)。

　　从债券资金投向看，新增债券资金用于市政建设和产业园区基础设施789.37亿元；社会事业437.40亿元；交通基础设施357.19亿元；保障性安居工程256.99亿元；农林水利199.57亿元；生态环保76.94亿元；仓储物流基础设施54.39亿元；新型基础设施28.96亿元；能源18.43亿元；新能源项目3.01亿元；支持化解中小银行风险85.00亿元；其他46.25亿元（见图1）。

　　从还本方式看，本月发行的185只地方政府债券中，天津市、吉林省、湖南省、四川省、云南省发行14只本金分年偿还新增专项债券，共计275.08亿元；其他债券均采取到期一次性还本方式。

　　从发行地区看，27个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团7月发行了地方政府债券（见表2）。债券发行规模较大的有四川省853.90亿元、安徽省546.19亿元、天津市435.78亿元（见图2）。

　　1-7月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券1251只，共计49872.41亿元。其中，一般债券17999.50亿元，专项债券31872.91亿元。

　　1-7月，全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了新增债券29706.25亿元。其中，一般债券4734.86亿元，专项债券24971.39亿元。1-7月新增地方政府债券发行规模（分地区）见图3。

　　 1-7月，全国32个省、自治区、直辖市、计划单列市发行了再融资债券20166.16亿元。其中，一般债券13264.64亿元,专项债券6901.52亿元。

　 （二）期限

　　7月，地方政府债券平均发行期限10.10年，环比减少2.63年，同比增加0.38年。其中，一般债券7.08年，专项债券12.41年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

　　1-7月，地方政府债券平均发行期限13.40年，比2022年同期减少0.40年。其中，一般债券7.78年，专项债券16.58年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券33376.02亿元,占比66.92%。2015年-2023年(1-7月)10年期及以上债券占比见图5。

　　（三）利率

　　 7月，地方政府债券平均发行利率2.74%，环比下降6bp，同比下降23bp。其中，一般债券2.66%，专项债券2.81%,本月地方政府债券发行期限环比减少2.63年，发行利率随之下降。2022年1月-2023年7月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2023年7月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5 。

　　1-7月，地方政府债券平均发行利率2.95%，比2022年同期下降12bp。其中，一般债券2.80%，专项债券3.03%。2023年1-7月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

　　（四）平均全场倍数、发行利差

　　从认购倍数看，7月地方政府债券发行平均全场倍数为24.28倍。其中，一般债券23.73倍，专项债券24.70倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

　　从债券发行利差看，7月地方政府债券发行利差区间为3bp至34bp,利差均值为14bp。环比利差区间扩大,下限上升5bp,上限上升8bp,利差均值上升5bp。不同期限债券发行利差见表8。

　　二、地方政府债券二级市场情况

　　（一）现券交易情况

　　7月，地方政府债券二级市场现券交易金额9084.28亿元。其中，银行间债券市场8983.98亿元，上海证券交易所98.33亿元，深圳证券交易所1.97亿元。当月现券交易日平均换手率为1.15‰。

　　1-7月，地方政府债券二级市场现券交易金额65116.55亿元。其中，银行间债券市场63770.12亿元，上海证券交易所1332.46亿元，深圳证券交易所13.97亿元。1-7月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9，2022年1月-2023年7现券交易日平均换手率见图7。

　　（二）投资者结构

　　截至7月末，银行间债券市场投资者持有地方政府债券365566.07亿元，占比96.68%；柜台市场投资者持有123.41亿元，占比0.03%；其他市场投资者持有12424.44亿元，占比3.29%。银行间债券市场投资者中，商业银行持有312522.15亿元，占比82.65%；保险机构持有15023.23亿元,占比3.97%；非法人产品持有20056.82亿元，占比5.30%;其他境内机构持有17862.51亿元, 占比4.72%；境外机构持有101.35亿元，占比0.03%。地方政府债券7月末投资者持有结构情况见表10、图8。

　　三、地方政府债券余额

　　截至7月末，全国地方政府债券余额378576.45亿元，其中一般债券余额147122.96亿元，专项债券余额231453.49亿元。地方政府债券剩余平均年限9.0年（其中一般债券6.4年，专项债券10.6年），比上年末增加0.5年。地方政府债券平均利率3.33%，其中一般债券3.31%，专项债券           3.34 %。

　　加上非政府债券形式存量政府债务1657.53亿元，全国地方政府债务余额为380233.98亿元，控制在全国人大批准的债务余额限额421674.30亿元之内。

 C:\fakepath\地方政府债券市场报告202307.pdf