地方政府债券市场报告(2023年5月)
1-5月,地方政府债券发行规模35378.77亿元;平均发行期限14.14年,同比增加0.4年;平均发行利率3.02%,同比下降5bp。债券二级市场现券交易45279.88亿元。
一、地方政府债券发行概况
(一)债券发行总体情况
5月,全国27个省、自治区、直辖市、计划单列市共发行地方政府债券168只,金额合计7553.55亿元。具体情况如下:
按债券类型分,发行一般债券3399.98亿元;发行专项债券4153.57亿元。
按债券性质分,发行新增债券3019.06亿元;发行再融资债券4534.49亿元。
按发行场所分,通过中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行4230.26亿元,包含商业银行柜台市场发行16.80亿元;通过上海证券交易所发行920.16亿元;通过深圳证券交易所发行2211.82亿元;通过北京证券交易所发行191.31亿元(见表1)。
从债券资金投向看,新增债券资金用于市政建设和产业园区基础设施986.14亿元;交通基础设施456.79亿元;社会事业409.73亿元;保障性安居工程304.09亿元;农林水利250.75亿元;生态环保136.91亿元;仓储物流基础设施45.17亿元;新型基础设施15.80亿元;能源9.54亿元;新能源项目2.00亿元;支持化解中小银行风险344.00亿元;其他58.14亿元(见图1)。
从还本方式看,本月发行的168只地方政府债券中,天津市、河北省、山西省、吉林省、安徽省、湖北省、湖南省、广东地区、深圳市、陕西省、甘肃省、新疆维吾尔自治区发行29只本金分年偿还新增专项债券,共计543.30亿元;其他债券均采取到期一次性还本方式。
从发行地区看,27个省、自治区、直辖市、计划单列市5月发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有广东地区1067.01亿元、山东地区615.16亿元、江苏省557.80亿元(见图2)。
1-5月,全国35个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券842只,共计35378.77亿元。其中,一般债券11973.19亿元,专项债券23405.58亿元。
1-5月,全国35个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了新增债券22538.33亿元。其中,一般债券3567.88亿元,专项债券18970.45亿元。1-5月新增地方政府债券发行规模(分地区)见图3。
1-5月,全国31个省、自治区、直辖市、计划单列市发行了再融资债券12840.44亿元。其中,一般债券8405.31亿元,专项债券4435.13亿元。
(二)期限
5月,地方政府债券平均发行期限12.54年,环比减少0.51年,同比减少0.44年。其中,一般债券7.29年,专项债券16.83年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。
1-5月,地方政府债券平均发行期限14.14年,比2022年同期增加0.4年。其中,一般债券8.10年,专项债券17.23年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券25753.99亿元,占比72.80%。2015年-2023年(1-5月)10年期及以上债券占比见图5。
(三)利率
5月,地方政府债券平均发行利率2.85%,环比下降15bp,同比下降19bp。其中,一般债券2.73%,专项债券2.95%,本月地方政府债券发行利率下降,主要与债券市场整体利率走势基本一致。2022年1月-2023年5月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2023年5月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。
1-5月,地方政府债券平均发行利率3.02%,比2022年同期下降5bp。其中,一般债券2.87%,专项债券3.10%。2023年1-5月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。
(四)平均全场倍数、发行利差
从认购倍数看,5月地方政府债券发行平均全场倍数为25.04倍。其中,一般债券25.69倍,专项债券24.51倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。
从债券发行利差看,5月地方政府债券发行利差区间为3bp至24bp,利差均值为11bp。环比利差区间扩大,下限上升1bp,上限上升6bp,利差均值下降1 bp。不同期限债券发行利差见表8。
二、地方政府债券二级市场情况
(一)现券交易情况
5月,地方政府债券二级市场现券交易金额9811.84亿元。其中,银行间债券市场9573.36亿元,上海证券交易所238.21亿元,深圳证券交易所0.27亿元。当月现券交易日平均换手率为1.32‰。
1-5月,地方政府债券二级市场现券交易金额45279.88亿元。其中,银行间债券市场44416.44亿元,上海证券交易所851.49亿元,深圳证券交易所11.95亿元。1-5月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9,2022年1月-2023年5月现券交易日平均换手率见图7。
(二)投资者结构
截至5月末,银行间债券市场投资者持有地方政府债券360363.22亿元,占比96.59%;柜台市场投资者持有99.58亿元,占比0.03%;其他市场投资者持有12598.10亿元,占比3.38%。银行间债券市场投资者中,商业银行持有308268.98亿元,占比82.63%;保险机构持有14656.51亿元,占比3.93%;非法人产品持有19240.58亿元,占比5.16%;其他境内机构持有18099.90亿元, 占比4.85%;境外机构持有97.58亿元,占比0.03%。地方政府债券5月末投资者持有结构情况见表10、图8。
三、地方政府债券余额
截至5月末,全国地方政府债券余额373956.14亿元,其中一般债券余额147698.56亿元,专项债券余额226257.58亿元。地方政府债券剩余平均年限8.8年(其中一般债券6.3年,专项债券10.4年),比上年末增加0.3年。地方政府债券平均利率3.36%,其中一般债券3.35%,专项债券3.36%。
加上非政府债券形式存量政府债务1622.73亿元,全国地方政府债务余额为375578.87亿元,控制在全国人大批准的债务余额限额421674.30亿元之内。
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