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政府债务研究和评估中心

地方政府债券市场报告(2022年11月)

  

       11月,地方政府债券发行规模2,468.94亿元,环比减少4,338.38亿元,同比减少4,334.87亿元平均发行期限9.93年,环比减少4.67年,同比减少6.9平均发行利率2.83%,环比下降12bp,同比下降55bp。债券二级市场现券交易8,004.26亿元。

  1-11地方政府债券发行规模72,761.19亿元平均发行期限13.3年,同比增加1.23平均发行利率3.02%,同比下降35bp债券二级市场现券交易88,841.58亿元。

  一、地方政府债券发行概况

 (一)债券发行总体情况

    11月,全国22个省、自治区、直辖市、计划单列市新疆生产建设兵团共发行地方政府债券88只,金额合计2,468.94亿元。具体情况如下:

  按债券类型分,发行一般债券1,242.67亿元;发行专项债券1,226.27亿元。

  按债券性质分,发行新增债券490.95亿元;发行再融资债券1,977.99亿元。

  按发行场所分,通过中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行2,217.01亿元,包含商业银行柜台市场发行9.70亿元;通过上海证券交易所发行215.00亿元;通过北京证券交易所发行36.93亿元(见表1)。

  从还本方式看,天津市、吉林省、河南省共发行12只本金分年偿还新增专项债券,共计138.57亿元;其他债券均采取到期一次性还本方式。天津市发行1只5+2年可提前赎回新增专项债券8.80亿元。

  从发行地区看,22个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团11月发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有湖南省364.97亿元、云南省248.79亿元(见图2)。

  从债券资金投向看,新增债券资金用于市政建设和产业园区基础设施124.23亿元;保障性安居工程76.13亿元;社会事业74.47亿元;交通基础设施69.79亿元;农林水利33.41亿元;生态环保12.74亿元;城乡冷链物流基础设施6.82亿元;能源3.50亿元;其他9.86亿元;支持化解中小银行风险80亿元(见图1)。

  1-11月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券2127只,共计72,761.19亿元。其中,一般债券21,957.48亿元,专项债券50,803.71亿元。

  1-11月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了新增债券47,467.93亿元。其中,一般债券7,182.11亿元,专项债券40,285.82亿元。1-11月新增地方政府债券发行规模(分地区)见图3。

   1-11月,全国35个省、自治区、直辖市、计划单列市发行了再融资债券25,293.25亿元。其中,一般债券14,775.36亿元,专项债券10,517.89亿元。  

   (二)期限

  11月,地方政府债券平均发行期限9.93年,环比减少4.67年,同比减少6.9其中,一般债券7.47年,专项债券12.41年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

  1-11月,地方政府债券平均发行期限13.3年,比2021年同期增加1.23年。其中,一般债券7.97年,专项债券15.61年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券48,169.27亿元,占比66.20%。2015年-2022年(1-11月)10年期及以上债券占比见图5。

   (三)利率                                                                                                                                                                                     

       11月,地方政府债券平均发行利率2.83%,环比下降12bp,同比下降55bp。其中,一般债券2.77%,专项债券2.89%。本月地方政府债券发行期限环比缩短4.7年,发行利率随之下降。2021年1月-2022年11月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2022年11月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。

   1-11月,地方政府债券平均发行利率3.02%,比2021年同期下降35bp。其中,一般债券2.85%,专项债券3.09%。2022年1-11月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

 (四)平均全场倍数、发行利差

  从认购倍数看,11月地方政府债券发行平均全场倍数为24.30倍。其中,一般债券24.34倍,专项债券24.27倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

  从债券发行利差看,11月地方政府债券发行利差区间为负4bp至36bp,利差均值为11bp。环比利差区间扩大,下限下降11bp,上限上升5bp,利差均值下降5bp。不同期限债券发行利差见表8。

  二、地方政府债券二级市场情况

 (一)现券交易情况

  11月,地方政府债券二级市场现券交易金额8,004.26亿元。其中,银行间债券市场7,731.70亿元,上海证券交易所269.45亿元,深圳证券交易所3.11亿元。当月现券交易日平均换手率为1.04‰。

  1-11月,地方政府债券二级市场现券交易金额88,841.58亿元。其中,银行间债券市场87,217.54亿元,上海证券交易所1,591.80亿元,深圳证券交易所32.24亿元。1-11月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9,2021年1月-2022年11月现券交易日平均换手率见图7。

 (二)投资者结构

       截至11月末,银行间债券市场投资者持有地方政府债券336,746.93亿元,占比96.60%;柜台市场投资者持有91.60亿元,占比0.03%;其他市场投资者持有11,743.64亿元,占比3.37%。银行间债券市场投资者中商业银行持有289,204.01亿元占比82.97%;保险机构持有13,060.82亿元,占比3.75%;非法人产品持有15,809.29亿元,占比4.54%;其他境内机构持有18,594.81亿元, 占比5.33%;境外机构持有78.00亿元,占比0.02%。地方政府债券11月末投资者持有结构情况见表10、图8

  三、地方政府债券余额

  截至11月末,全国地方政府债券余额348,741.50亿元,其中一般债券余额142,436.32亿元,专项债券余额206,305.18亿元。地方政府债券剩余平均年限8.5年(其中一般债券6.3年,专项债券10.1年),比2021年末增加0.7年。地方政府债券平均利率3.39%,其中一般债券3.39%,专项债券3.39%。

  加上非政府债券形式存量政府债务1,622.73亿元,全国地方政府债务余额为350,364.23亿元,控制在全国人大批准的债务余额限额376,474.30亿元之内。

   地方政府债券市场报告220211.pdf

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发布日期:2023年01月04日