中华人民共和国财政部

政府债务研究和评估中心

地方政府债券市场报告(2022年6月)

    6月13日,《国务院办公厅关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》(国办发2022〕20号)对外发布。意见要求,加强地方政府债务管理。坚持省级党委和政府对本地区债务风险负总责,省以下各级党委和政府按属地原则和管理权限各负其责。落实省级政府责任,按属地原则和管理权限压实市县主体责任,通过增收节支、变现资产等方式化解债务风险,切实降低市县偿债负担,坚决查处违法违规举债行为。健全地方政府债务限额分配机制,一般债务限额应与一般公共预算收入相匹配,专项债务限额应与政府性基金预算收入及项目收益等相匹配,促进融资规模与项目收益相平衡,完善专项债券资金投向领域禁止类项目清单和违规使用专项债券处理处罚机制。

   6月,地方政府债券发行规模19,336.61亿元,环比增加7,259.90亿元,同比增加11,387.93亿元平均发行期限14.77年,环比增加1.79年,同比增加2.56平均发行利率3.08%,环比上升4bp,同比下降38bp。债券二级市场现券交易8,555.83亿元。

1-6地方政府债券发行规模52,501.57亿元平均发行期限14.12年,同比增加3.72平均发行利率3.08%,同比下降36bp债券二级市场现券交易50,054.53亿元。

 

 

一、地方政府债券发行概况

    (一)债券发行总体情况

 6月,全国34个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团共发行地方政府债券538只,金额合计19,336.61亿元。具体情况如下:

按债券类型分,发行一般债券4,423.83亿元;发行专项债券14,912.78亿元。

    按债券性质分,发行新增债券15,764.55亿元;发行再融资债券3,572.06亿元。

    按发行场所分,通过中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行18,639.29亿元,包含商业银行柜台市场发行64.90亿元;通过深圳证券交易所发行697.32亿元(见表1)。

从还本方式看,天津市、河北省、山西省、吉林省、河南省、湖北省、深圳市、广西壮族自治区、四川省、甘肃省发行75只本金分年偿还新增专项债券,共计2,273.51亿元;其他债券均采取到期一次性还本方式。天津市发行1只5+2年可提前赎回新增专项债券46.71亿元,宁波市发行2只15+5年可提前赎回新增专项债券共计3.6亿元。

从债券资金投向看,新增债券资金用于市政建设和产业园区基础设施5,316.43亿元;社会事业3,250.42亿元;交通基础设施2,445.84亿元;保障性安居工程2,288.79亿元;农林水利1,426.11亿元;生态环保589.07亿元;城乡冷链物流基础设施222.59亿元;能源84.82亿元;其他140.49亿元(见图1)。

从发行地区看,34个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团6月发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有四川省1,208.40亿元、湖北省1,191.74亿元、安徽省1,094.79亿元(见图2)。

1-6月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券1504只,共计52,501.57亿元。其中,一般债券13,317.07亿元,专项债券39,184.50亿元。

1-6月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了新增债券40,209.96亿元。其中,一般债券6,147.79亿元,专项债券34,062.17亿元。1-6月新增地方政府债券发行规模(分地区)见图3。

    1-6月,全国33个省、自治区、直辖市、计划单列市发行了再融资债券12,291.61亿元。其中,一般债券7,169.28亿元,专项债券5,122.33亿元。

(二)期限

6月,地方政府债券平均发行期限14.77年,环比增加1.79年,同比增加2.56其中,一般债券8.09年,专项债券16.75年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

1-6月,地方政府债券平均发行期限14.12年,比2021年同期增加3.72年。其中,一般债券8.24年,专项债券16.11年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券37,500.62亿元,占比71.43%。2015年-2022年(1-6月)10年期及以上债券占比见图5。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      (三)(三)利率

6月,地方政府债券平均发行利率3.08%,环比上升4bp,同比下降38bp。其中,一般债券2.87%,专项债券3.14%。本月地方政府债券发行利率环比上升,主要是因为地方政府债券平均发行期限环比增加1.79年,加之债券市场收益率整体有所上行。2021年1月-2022年6月地方政府债券月平均发行利率走势见图 6。2022年6月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。

 

1-6月,地方政府债券平均发行利率3.08%,比2021年同期下降36bp。其中,一般债券2.89%,专项债券3.14%。2022年1-6月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

(四)平均全场倍数、发行利差

从认购倍数看,6月地方政府债券发行平均全场倍数22.90倍。其中,一般债券23.45,专项债券22.73不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

从债券发行利差看,6月地方政府债券发行利差区间为2bp-25bp,利差均值12bp。环比利差区间缩小,下限下降4bp,上限下降7bp,利差均值下降4bp。不同期限债券发行利差见表8。

二、地方政府债券二级市场情况

(一)现券交易情况

6月,地方政府债券二级市场现券交易金额8,555.83亿元。其中,银行间债券市场8,239.59亿元,上海证券交易所310.00亿元,深圳证券交易所6.24亿元。当月现券交易日平均换手率为1.20‰。

1-6月,地方政府债券二级市场现券交易金额50,054.53亿元。其中,银行间债券市场48,573.88亿元,上海证券交易所1,460.70亿元,深圳证券交易所19.95亿元。1-6月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9,2021年1月-2022年6月现券交易日平均换手率见图7。

(二)投资者结构

截至6月末,银行间债券市场投资者持有地方政府债券

332,454.90亿元,占比96.81%;柜台市场投资者持有80.79亿元,占比0.02%;其他市场投资者持有10,877.40亿元,占比3.17%。银行间债券市场投资者中商业银行持有286,974.23亿元占比83.57%;保险机构持有11,978.29亿元,占比3.49%;非法人产品持有14,013.44亿元,占比4.08%;其他境内机构持有19,382.75亿元, 占比5.64%;境外机构持有106.20亿元,占比0.03%。地方政府债券6月末投资者持有结构情况见表10、图8

三、地方政府债券余额

截至6月末,全国地方政府债券余额345,880.58亿元,其中一般债券余额143,452.08亿元,专项债券余额202,428.50亿元。地方政府债券剩余平均年限8.4年(其中一般债券6.2年,专项债券9.9年),比2021年末增加0.6年。地方政府债券平均利率3.44%,其中一般债券3.44%,专项债券3.43%。

加上非政府债券形式存量政府债务1,622.55亿元,全国地方政府债务余额为347,503.13亿元,控制在全国人大批准的债务余额限额376,474.30亿元之内。

 

   地方政府债券市场报告6    

   (本文所有图表略见附件  

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发布日期:  2022年07月29日