中华人民共和国财政部

政府债务研究和评估中心

地方政府债券市场报告(2022年4月)

    4月13日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署促进消费的政策措施,助力稳定经济基本盘和保障改善民生。会议指出,加快重点项目建设进度,将消费相关基础设施建设纳入专项债支持范围,以投资带消费。

4月12日,国务院新闻办公室举行政策例行吹风会,财政部副部长许宏才,国库司司长王小龙,预算司负责人、政府债务研究和评估中心主任宋其超出席,介绍加快政府债券发行使用有关情况,并回答记者提问。许宏才副部长介绍,地方政府专项债券是落实积极财政政策的重要抓手,在带动扩大有效投资、稳定宏观经济等方面发挥着重要作用。财政部坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署,提前谋划、尽早行动,指导地方早发行、早使用,推动经济运行在合理区间。一是用于项目建设的专项债券额度已全部下达。二是提前下达专项债券额度大部分已发行完毕。三是加快专项债券使用,尽早形成实物工作量。总的看,今年专项债券发行使用工作起步早、动作快,进度明显快于往年。下一步,财政部将按照国务院常务会议部署,进一步指导地方加快专项债券发行使用工作,支持各地保证财政支出强度,更好发挥专项债券拉动有效投资的积极作用。

 

4月,地方政府债券发行规模2,842.06亿元,环比减少3,344.61亿元,同比减少4,916.17亿元平均发行期限11.18年,环比减少3.54年,同比增加0.62平均发行利率2.95%,环比下降19bp,同比下降53bp。债券二级市场现券交易6,304.19亿元。

1-4地方政府债券发行规模21,088.26亿元平均发行期限14.17年,同比增加5.04平均发行利率3.09%,同比下降35bp债券二级市场现券交易32,496.68亿元。

 

一、地方政府债券发行概况

    (一)债券发行总体情况

 4月,全国16个省、自治区、直辖市共发行地方政府债券92只,金额合计2,842.06亿元。具体情况如下:

 按债券类型分,发行一般债券943.74亿元;发行专项债券1,898.32亿元。

    按债券性质分,发行新增债券1,207.95亿元;发行再融资债券1,634.11亿元。

    按发行场所分,全部通过中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行(见表1)。

从还本方式看,天津市、河北省、辽宁地区、河南省发行19只本金分年偿还新增专项债券,共计527.80亿元;其他债券均采取到期一次性还本方式。天津市发行1只5+2年可提前赎回新增专项债券13.80亿元。

 从债券资金投向看,新增债券资金用于市政建设和产业园区基础设施322.42亿元;交通基础设施214.21亿元;社会事业183.20亿元;保障性安居工程172.16亿元;农林水利132.34亿元;生态环保20.66亿元;城乡冷链物流基础设施8.50亿元;能源2.86亿元;支持化解中小银行风险135.00亿元;其他16.60亿元(见图1)。

从发行地区看,16个省、自治区、直辖市4月发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有河南省544.22亿元、北京市502.85亿元(见图2)。

1-4月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券681只,共计21,088.26亿元。其中,一般债券4,570.14亿元,专项债券16,581.12亿元。

1-4月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了新增债券16,909.44亿元。其中,一般债券2,890.53亿元,专项债券14,018.91亿元。1-4月新增地方政府债券发行规模(分地区)见图3。

    1-4月,全国19个省、自治区、直辖市发行了再融资债券4,178.82亿元。其中,一般债券1,679.61亿元,专项债券2,499.21亿元。

(二)期限

4月,地方政府债券平均发行期限11.18年,环比减少3.54年,同比增加0.62其中,一般债券7.70年,专项债券12.91年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

1-4月,地方政府债券平均发行期限14.17年,比2021年同期增加5.04年。其中,一般债券8.50年,专项债券15.74年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券15,263.37亿元,占比72.38%。2015年-2022年(1-4月)10年期及以上债券占比见图5。

   (三)利率

4月,地方政府债券平均发行利率2.95%,环比下降18bp,同比下降53bp。其中,一般债券2.89%,专项债券2.99%。债券市场收益率本月整体呈现震荡上行走势,地方政府债券平均发行利率出现明显下降,主要是因为10年期及以上期限发行占比仅54%,平均发行期限较一季度缩短3.5年。2021年1月-2022年4月地方政府债券月平均发行利率走势见图 6。2022年4月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。

 

1-4月,地方政府债券平均发行利率3.09%,比2021年同期下降35bp。其中,一般债券2.90%,专项债券3.14%。2022年1-4月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

(四)平均全场倍数、发行利差

从认购倍数看,4月地方政府债券发行平均全场倍数21.97倍。其中,一般债券22.52倍,专项债券21.70倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

从债券发行利差看,4月地方政府债券发行利差区间为5bp-30bp,利差均值14bp。环比利差区间缩小,下限上升4bp,上限与上月持平,利差均值下降1bp。不同期限债券发行利差见表8。

二、地方政府债券二级市场情况

(一)现券交易情况

4月,地方政府债券二级市场现券交易金额6,304.19亿元。其中,银行间债券市场6,098.12亿元,上海证券交易所204.64亿元,深圳证券交易所1.43亿元。当月现券交易日平均换手率为1.04‰。

1-4月,地方政府债券二级市场现券交易金额32,496.68亿元。其中,银行间债券市场31,526.09亿元,上海证券交易所957.98亿元,深圳证券交易所12.61亿元。1-4月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9,2021年1月-2022年4月现券交易日平均换手率见图7。

(二)投资者结构

截至4月末,银行间债券市场投资者持有地方政府债券

310,574.42亿元,占比96.72%;柜台市场投资者持有63.68亿元,占比0.02%;其他市场投资者持有10,471.09亿元,占比3.26%。银行间债券市场投资者中商业银行持有268,327.54亿元占比83.56%;保险机构持有10,821.26亿元,占比3.37%;非法人产品持有12,687.72亿元,占比3.95%;其他境内机构持有18,629.01亿元, 占比5.80%;境外机构持有108.90亿元,占比0.03%。地方政府债券4月末投资者持有结构情况见表10、图8

 

三、地方政府债券余额

截至4月末,全国地方政府债券余额321,248.39亿元,其中一般债券余额139,535.73亿元,专项债券余额181,712.66亿元。地方政府债券剩余平均年限7.9年(其中一般债券6.1年,专项债券9.3年),比2021年末增加0.1年。地方政府债券平均利率3.48%,其中一般债券3.49%,专项债券3.48%。

加上非政府债券形式存量政府债务1,622.55亿元,全国地方政府债务余额为322,870.94亿元,控制在全国人大批准的债务余额限额376,474.30亿元之内。

 

   

   地方政府债券市场报告4

  (本文所有图表略见附件  

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发布日期:  2022年06月23日