中华人民共和国财政部

政府债务研究和评估中心

地方政府债券市场报告(2022年3月)

    3月29日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署用好政府债券扩大有效投资,促进补短板增后劲和经济稳定增长。会议指出,用好政府债券扩大有效投资,是带动消费扩大内需、促就业稳增长的重要举措。按照保持宏观杠杆率基本稳定的原则,今年新增地方政府专项债3.65万亿元。为加强周期性调节,去年底已依法提前下达1.46万亿元。下一步,一要抓紧下达剩余专项债额度,向偿债能力强、项目多储备足的地区倾斜。二要更好发挥专项债效能。坚持既利当前又惠长远,加大惠民生、补短板等领域投资,支持新基建等增后劲、上水平项目建设。合理扩大专项债使用范围,在重点用于交通、能源、生态环保、保障性安居工程等领域项目基础上,支持有一定收益的公共服务等项目。坚持资金跟着项目走,加快项目开工和建设,尽快形成实物工作量。三要用改革的举措、市场的办法,发挥专项债“四两拨千斤”作用,吸引更多社会资本投入,支持民营企业投资。四要加强资金管理,防止沉淀闲置,严禁违规兴建楼堂馆所、形象工程。五要统筹把握国债、地方债发行,保持合理国库资金规模,保障基层落实退税减税降费政策和惠民生所需财力,防范债务风险。

 

3月,地方政府债券发行规模6,186.67亿元,环比增加1,115.72亿元,同比增加1,416.16亿元平均发行期限14.72年,环比减少0.35年,同比增加7.02平均发行利率3.14%,环比下降2bp,同比下降30bp。债券二级市场现券交易8,297.79亿元。

1-3地方政府债券发行规模18,246.19亿元平均发行期限14.64年,同比增加6.75平均发行利率3.11%,同比下降30bp债券二级市场现券交易26,192.49亿元。

 

一、地方政府债券发行概况

    (一)债券发行总体情况

3月,全国27个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团共发行地方政府债券239只,金额合计6,186.67亿元。具体情况如下:

按债券类型分,发行一般债券1,285.79亿元;发行专项债券4,900.88亿元。

按债券性质分,发行新增债券4,925.35亿元;发行再融资债券1,261.32亿元。

按发行场所分,通过中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行5,940.67亿元,包含商业银行柜台市场发行8.20亿元;通过深圳证券交易所发行246亿元(见表1)。

从债券资金投向看,新增债券资金用于交通基础设施974.93亿元;市政建设及产业园区基础设施1,468.99亿元;保障性安居工程753.88亿元;生态环保197.10亿元;社会事业1,015.76亿元;农林水利415.65亿元;能源、城乡冷链物流基础设施68.14亿元;其他30.90亿元(见图1)。

 从还本方式看,河北省、山西省、吉林省、河南省、湖北省、深圳市、广西壮族自治区发行56只本金分年偿还新增专项债券,共计1,196.62亿元;其他债券均采取到期一次性还本方式。天津市发行1只3+2年可提前赎回再融资专项债券2亿元。

从发行地区看,27个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团3月发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有湖北省569.11亿元、广东地区561.42亿元、江苏省498.63亿元(见图2)。

    1-3月,全国35个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券589只,共计18,246.19亿元。其中,一般债券3,626.40亿元,专项债券14,619.79亿元。按债券性质划分,新增债券15,701.48亿元,再融资债券2,544.71亿元。1-3月新增地方政府债券发行规模(分地区)见图3。

    1-3月,全国14个省、自治区、直辖市发行了再融资债券2,544.71亿元。其中,一般债券905.53亿元,专项债券1,639.18亿元。

(二)期限

3月,地方政府债券平均发行期限14.72年,环比减少0.35年,同比增加7.02其中,一般债券8.46年,专项债券16.37年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

1-3月,地方政府债券平均发行期限14.64年,比2021年同期增加6.75年。其中,一般债券8.70年,专项债券16.11年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券13,725.80亿元,占比75.23%。2015年-2022年(1-3月)10年期及以上债券占比见图5。

(三)利率

3月,地方政府债券平均发行利率3.14%,环比下降2bp,同比下降30bp。其中,一般债券2.91%,专项债券3.20%。一季度,受国债收益率上行影响,地方政府债券平均发行利率由1月的3.05%上升11bp后延续平稳走势。2021年1月-2022年3月地方政府债券月平均发行利率走势见图 6。2022年3月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。

 1-3月,地方政府债券平均发行利率3.11%,比2021年同期下降30bp。其中,一般债券2.90%,专项债券3.16%。2022年1-3月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

(四)平均全场倍数、发行利差

从认购倍数看,3月地方政府债券发行平均全场倍数为23.28倍。其中,一般债券23.23倍,专项债券23.29倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

从债券发行利差看,3月地方政府债券发行利差区间为1bp-30bp,利差均值为15bp。环比利差区间扩大,下限下降5bp,上限上升1bp,利差均值下降2bp。不同期限债券发行利差见表8。

二、地方政府债券二级市场情况

(一)现券交易情况

3月,地方政府债券二级市场现券交易金额8,297.79亿元。其中,银行间债券市场8,075.01亿元,上海证券交易所217.06亿元,深圳证券交易所5.72亿元。当月现券交易日平均换手率为1.14‰。

1-3月,地方政府债券二级市场现券交易金额26,192.49亿元。其中,银行间债券市场25,427.97亿元,上海证券交易所753.34亿元,深圳证券交易所11.18亿元。1-3月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9,2021年1月-2022年3月现券交易日平均换手率见图7。

(二)投资者结构

截至3月末,银行间债券市场投资者持有地方政府债券308,726.20亿元,占比96.72%;柜台市场投资者持有64.68亿元,占比0.02%;其他市场投资者持有10,404.88亿元,占比3.26%。银行间债券市场投资者中商业银行持有266,809.17亿元占比83.59%;保险机构持有10,786.76亿元,占比3.38%;非法人产品持有12,302.29亿元,占比3.85%;其他境内机构持有18,708.07亿元, 占比5.86%;境外机构持有109.90亿元,占比0.03%。地方政府债券3月末投资者持有结构情况见表10、图8

三、地方政府债券余额

截至3月末,全国地方政府债券余额319,773.51亿元,其中一般债券余额139,243.90亿元,专项债券余额180,529.61亿元。地方政府债券剩余平均年限7.9年(其中一般债券6.1年,专项债券9.3年),比2021年末增加0.1年。地方政府债券平均利率3.49%,其中一般债券3.49%,专项债券3.48%。

加上非政府债券形式存量政府债务1,622.55亿元,全国地方政府债务余额为321,396.06亿元,控制在全国人大批准的债务余额限额376,474.30亿元之内。

 

地方政府债券市场报告3

(本文所有图表略见附件

附件下载:

相关文章:

发布日期:  2022年05月18日