中华人民共和国财政部

政府债务研究和评估中心

地方政府债券市场报告(2022年2月)

    2月22日,国务院新闻办公室举行新闻发布会,财政部部长刘昆、副部长余蔚平、副部长许宏才出席,介绍财政改革与发展工作有关情况,并回答记者提问。

刘昆部长介绍,2021年,财政部强化跨周期调节,加大资金统筹力度,保持必要的财政支出规模,推动经济运行保持在合理区间。新增地方政府专项债券3.65万亿元,根据经济形势变化合理把握节奏,较好发挥了稳增长、补短板作用。2022年,积极的财政政策要提升效能,更加注重精准、可持续,财政政策适当靠前发力,用好政策工具箱,打足提前量,早出台政策、早落地见效。合理安排地方政府专项债券,去年底已提前下达了1.46万亿元,1月份完成发行4844亿元,占提前下达限额的1/3,全部用于交通、市政、产业园区基础设施、保障性安居工程等重点领域。

 

2月,地方政府债券发行规模5,070.95亿元,环比减少1,917.62亿元,同比增加4,513.71亿元平均发行期限15.07年,环比增加0.82年,同比增加6.2平均发行利率3.16%,环比上升11bp,同比下降29bp。债券二级市场现券交易6,779.36亿元。

1-2地方政府债券发行规模12,059.53亿元平均发行期限14.6年,同比增加6.49平均发行利率3.10%,同比下降28bp债券二级市场现券交易17,894.70亿元。

 

一、地方政府债券发行概况

    (一)债券发行总体情况

     2月,全国20个省、自治区、直辖市、计划单列市共发行地方政府债券191只,金额合计5,070.95亿元。具体情况如下:

    按债券类型分,发行一般债券1,116.55亿元;发行专项债券3,954.40亿元。

    按债券性质分,发行新增债券4,939.12亿元;发行再融资债券131.83亿元。

    按发行场所分,通过中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行3,971.91亿元,包含商业银行柜台市场发行2.00亿元;通过上海证券交易所发行1,099.04亿元(见表1)。

    从债券资金投向看,新增债券资金用于交通基础设施955.89亿元;市政建设及产业园区基础设施1389.13亿元;保障性安居工程729.03亿元;生态环保190.36亿元;社会事业949.19亿元;农林水利561.51亿元;能源、城乡冷链物流基础设施67.83亿元;其他96.17亿元(见图1)。

 从还本方式看,天津市河北省、湖北省、广西壮族自治区、四川省、发行24只本金分年偿还新增专项债券,共计422.67亿元;其他债券均采取到期一次性还本方式。天津市发行1只5+2年可提前赎回新增专项债券27.20亿元。

     从发行地区看,20个省、自治区、直辖市、计划单列市2月发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有福建地区622.00亿元、四川省537.37亿元、河北省501.27亿元(见图2)。

    1-2,全国32个省、自治区、直辖市、计划单列市发行地方政府债券350只,共计12,059.53亿元。其中,一般债券2,340.61亿元,专项债券9,718.92亿元。按债券性质划分,新增债券10,776.14亿元,再融资债券1,283.39亿元。1-2月新增地方政府债券发行规模(分地区)见图3。

    1-2月,全国5个省、直辖市发行了再融资债券1,283.39亿元。其中,一般债券339.66亿元,专项债券943.73亿元。

(二)期限

2月,地方政府债券平均发行期限15.07年,环比增加0.82年,同比增加6.2其中,一般债券9.1年,专项债券16.76年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

1-2月,地方政府债券平均发行期限14.6年,比2021年同期增加6.49年。其中,一般债券8.84年,专项债券15.98年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券9,095.05亿元,占比75.42%。2015年-2022年(1-2月)10年期及以上债券占比见图5。

   (三)利率

2月,地方政府债券平均发行利率3.16%,环比上升11bp,同比下降29bp。其中,一般债券2.93%,专项债券3.22%。环比上升的主要原因是2月国债收益率略有上行,且地方政府债券10年期及以上期限占比提高14个百分点。2021年1月-2022年2月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2022年2月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。

     1-2月,地方政府债券平均发行利率3.10%,比2021年同期下降28bp。其中,一般债券2.89%,专项债券3.14%。2022年1-2月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

(四)平均全场倍数、发行利差

从认购倍数看,2月地方政府债券发行平均全场倍数24.45倍。其中,一般债券23.96倍,专项债券24.58倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

从债券发行利差看,2月地方政府债券发行利差区间为6bp-29bp,利差均值17bp。环比利差区间扩大,下限下降6bp,上限下降2bp,利差均值下降3bp。不同期限债券发行利差见表8。

二、地方政府债券二级市场情况

(一)现券交易情况

2月,地方政府债券二级市场现券交易金额6,779.36亿元。其中,银行间债券市场6,585.20亿元,上海证券交易所194.00亿元,深圳证券交易所0.16亿元。当月现券交易日平均换手率为1.36‰。

1-2月,地方政府债券二级市场现券交易金额17,894.70亿元。其中,银行间债券市场17,352.96亿元,上海证券交易所536.28亿元,深圳证券交易所5.46亿元。1-2月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9,2021年1月-2022年2月现券交易日平均换手率见图7。

(二)投资者结构

截至2月末,银行间债券市场投资者持有地方政府债券

302,926.42亿元,占比96.75%;柜台市场投资者持有67.63亿元,占比0.02%;其他市场投资者持有10,118.48亿元,占比3.23%。银行间债券市场投资者中商业银行持有261,398.36亿元占比83.48%;保险机构持有10,524.49亿元,占比3.36%;非法人产品持有11,954.95亿元,占比3.82%;其他境内机构持有18,935.42亿元, 占比6.05%;境外机构持有113.20亿元,占比0.04%。地方政府债券2月末投资者持有结构情况见表10、图8

三、地方政府债券余额

截至2月末,全国地方政府债券余额314,741.69亿元,其中一般债券余额138,403.23亿元,专项债券余额176,338.46亿元。地方政府债券剩余平均年限7.9年(其中一般债券6.2年,专项债券9.2年),比2021年末增加0.1年。地方政府债券平均利率3.49%,其中一般债券3.50%,专项债券3.49%。

加上非政府债券形式存量政府债务1,622.55亿元,全国地方政府债务余额为316,364.24亿元。

 
   

    附件: 地方政府债券市场报告2.pdf 

        (本文所有图表略见附件 ) 

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发布日期:  2022年03月24日