中华人民共和国财政部

政府债务研究和评估中心

地方政府债券市场报告(2021年12月)

2021年12月16日,国务院新闻办公室举行政策例行吹风会,财政部副部长许宏才、预算司负责人兼政府债务研究和评估中心主任宋其超出席吹风会,介绍加强和完善地方政府专项债券管理有关情况,并回答记者提问。

许宏才副部长介绍,财政部认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,不断加强和完善地方政府专项债券管理,不断强化专项债券“借、用、管、还”全流程管理,促进资金安全、规范、高效使用。下一步,财政部将按照国务院常务会议部署,持续加强和完善专项债券管理,更好发挥专项债券拉动有效投资的作用,保障国家重大区域发展战略和重大规划落地实施,着力稳定宏观经济大盘,保持经济运行在合理区间,迎接党的二十大胜利召开。

   

12月,地方政府债券发行规模3,178.97亿元,环比减少3,624.84亿元,同比增加1,342.84亿元平均发行期限9.03年,环比减少7.8年,同比增加0.86平均发行利率3.14%,环比下降24bp,同比下降32bp。债券二级市场现券交易7,756.07亿元。

    2021年,地方政府债券发行规模74,898.30亿元平均发行期限11.95年,同比减少2.7平均发行利率3.36%,同比下降4bp债券二级市场现券交易80,693.59亿元。

 

一、地方政府债券发行概况

    (一)债券发行总体情况

12月,全国14个省、自治区、直辖市、计划单列市共发行地方政府债券92只,金额合计3,178.97亿元。具体情况如下:

按债券类型分,发行一般债券366.76亿元,发行专项债券2,812.21亿元。

按债券性质分,发行新增债券1,136.20亿元,发行再融资债券2,042.77亿元。

按发行场所分,通过中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行3,094.09亿元,包含商业银行柜台市场发行0.75亿元;通过深圳证券交易所发行84.88亿元(见表1)。

从债券资金投向看,新增债券资金用于交通基础设施251.55亿元,市政建设及产业园区基础设施317.82亿元,保障性安居工程271.68亿元,生态环保50.68亿元,社会事业169.99亿元,农林水利47.15亿元,能源、城乡冷链物流基础设施3.50 亿元,其他23.83亿元(见图1)。

从还本方式看,吉林省、湖北省发行23只本金分年偿还新增专项债券,共计387.08亿元;其他债券均采取到期一次性还本方式。

从发行地区看,14个省、自治区、直辖市、计划单列市12月发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有北京                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   市1,721.12亿元、湖北省573.81亿元(见图2)。

 

    2021年,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券1995只,共计74,898.30亿元。其中,一般债券25,669.18亿元,专项债券49,229.12亿元。按债券性质划分,新增债券43,709.09亿元,再融资债券31,189.21亿元。2021年新增地方政府债券发行规模(分地区)见图3。

    2021年,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了再融资债券31,189.21亿元。其中,一般债券17,803.72亿元,专项债券13,385.49亿元。

(二)期限

12月,地方政府债券平均发行期限9.03年,环比减少7.8年,同比增加0.86其中,一般债券5.69年,专项债券9.46年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

2021年,地方政府债券平均发行期限11.95年,比2020年减少2.7年。其中,一般债券7.7年,专项债券14.16年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券46,421.97亿元,占比61.98%。2015年-2021年10年期及以上债券占比见图5。

(三)利率

12月,地方政府债券平均发行利率3.14%,环比下降24bp,同比下降32bp。其中,一般债券2.94%,专项债券3.17%。全年债券市场流动性保持合理充裕,上半年发行利率基本维持稳定。下半年发行利率较上半年有所下降,主要是在7月、12月央行两次降准的背景下,第三季度和年末债券发行利率显著降低。其中12月叠加平均发行期限环比明显下降的影响,发行利率为全年最低值。2020年1月-2021年12月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2021年12月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。  

2021年,地方政府债券平均发行利率3.36%,比2020年下降4bp。其中,一般债券3.26%,专项债券3.41%。2021年不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

(四)平均全场倍数、发行利差

从认购倍数看,12月地方政府债券发行平均全场倍数24.33倍。其中,一般债券21.32倍,专项债券25.33倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

从债券发行利差看,12月地方政府债券发行利差区间为11bp-44bp,利差均值23bp。环比利差区间扩大,下限下降3bp,上限上升3bp,利差均值下降1bp。不同期限债券发行利差见表8。

二、地方政府债券二级市场情况

(一)现券交易情况

12月,地方政府债券二级市场现券交易金额7,756.07亿元。其中,银行间债券市场7,365.43亿元,上海证券交易所388.36亿元,深圳证券交易所2.28亿元。当月现券交易日平均换手率为1.12‰。

2021年,地方政府债券二级市场现券交易金额80,693.59亿元。其中,银行间债券市场78,753.25亿元,上海证券交易所1921.83亿元,深圳证券交易所18.51亿元。1-12月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9,2020年1月-2021年12月现券交易日平均换手率见图7。

(二)投资者结构

截至12月末,银行间债券市场投资者持有地方政府债券

292,959.59亿元,占比96.68%;柜台市场投资者持有78.68亿元,占比0.03%;其他市场投资者持有9,975.83亿元,占比3.29%。银行间债券市场投资者中商业银行持有253,331.83亿元占比83.60%;保险机构持有10,229.78亿元,占比3.38%;非法人产品持有11,029.25亿元,占比3.64%;其他境内机构持有18,253.34亿元, 占比6.02%;境外机构持有115.40亿元,占比0.04%。地方政府债券12月末投资者持有结构情况见表10、图8

三、地方政府债券余额

截至12月末,全国地方政府债券余额303,077.75亿元,其中一般债券余额136,302.34亿元,专项债券余额166,775.41亿元。地方政府债券剩余平均年限7.8年(其中一般债券6.3年,专项债券9.0年),比2020年末增加0.9年。地方政府债券平均利率3.51%,其中一般债券3.51%,专项债券3.51%。

加上非政府债券形式存量政府债务1,622.55亿元,全国地方政府债务余额为304,700.30亿元,控制在全国人大批准的债务余额限额332,774.30亿元之内。

 

 附件:地方政府债券市场报告12.pdf  

        (本文所有图表略见附件 ) 

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发布日期:  2022年02月11日