中华人民共和国财政部

政府债务研究和评估中心

地方政府债券市场报告(2021年8月)

    8月16日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,要求各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院部署,有效应对新挑战,加强跨周期调节,保持经济运行在合理区间。密切跟踪经济走势变化,优化政策组合。促进消费稳定恢复增长,用好地方政府专项债带动扩大有效投资。

8月6日,中国人民银行、国家发展改革委、财政部、银保监会、证监会联合印发《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》。

 

    8月,地方政府债券发行规模8,797.28亿元,环比增加2,229.52亿元,同比减少3,199.94亿元平均发行期限12.59年,环比增加1年,同比减少2.43平均发行利率3.22%,环比下降9bp,同比下降31bp。债券二级市场现券交易7,330.37亿元。

1-8,地方政府债券发行规模48,776.48亿元平均发行期限10.95年,同比减少4.09平均发行利率3.39%,同比上升5bp债券二级市场现券交易52,066.04亿元。

 

一、地方政府债券发行概况

    (一)债券发行总体情况

 8月,全国30个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团共发行地方政府债券241,金额合计8,797.28亿元

按债券类型分,发行一般债券2,437.08亿元;发行专项债券6,360.20亿元。

按债券性质分,发行新增债券5,930.44亿元发行再融资债券2,866.84亿元

按发行场所分,通过中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行7,684.45亿元,包含商业银行柜台市场发行52.70亿元;通过上海证券交易所发行961.79亿元;通过深圳证券交易所发行151.04亿元 (见表1)。

从债券资金投向看,新增债券资金用于交通基础设施972.87亿元;市政建设及产业园区基础设施1,664.01亿元;保障性安居工程877.56亿元;生态环保276.95亿元;社会事业1,101.54亿元;农林水利460.32亿元;能源、城乡冷链物流基础设施84.60亿元其他492.59亿元(见图1)。

从还本方式看,天津市、河北省、山西省、内蒙古自治区、吉林省、江西省、湖北省、深圳市、广西壮族自治区、陕西省发行53只本金分年偿还新增专项债券,共计982.33亿元;其他债券均采取到期一次性还本方式。青岛市、陕西省发行3只7+3年、5+2年可提前赎回新增专项债券,共计46.47亿元。  

从发行地区看,30省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团8月发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有广东地区1,412.82亿元山东地区1079.57亿元(见图2)。

 1-8,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券1105只,共计48,776.48亿元。其中,一般债券21,020.22亿元,专项债券27,756.26亿元。按债券性质划分,新增债券24763.60亿元,再融资债券2,4012.88亿元。1-8月新增地方政府债券发行规模(分地区)见图3

1-8,北京市天津市河北省等35个地区及新疆生产建设兵团发行了再融资债券2,4012.88亿元。其中,一般债券14,686.92亿元,专项债券9,325.96亿元。

 (二)期限

8月,地方政府债券平均发行期限12.59年,环比增加1年,同比减少2.43其中,一般债券7.61年,专项债券14.49年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

1-8月,地方政府债券平均发行期限10.95年,比2020年同期减少4.09年。其中,一般债券7.76年,专项债券13.37年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券28,531.78亿元,占比58.49%。2015年-2021年(1-8月)10年期及以上债券占比见图5。

(三)利率

    8月,地方政府债券平均发行利率3.22%,环比下降9bp,同比下降31bp。其中,一般债券3.05%,专项债券3.28%。今年1-6月,平均发行利率在3.37%-3.48%之间窄幅波动,主要是货币市场利率走势较为平稳。在7月央行降准的背景下,8月市场流动性继续保持合理充裕,地方政府债券发行利率进一步下降。2020年1月-2021年8月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2021年8月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。

     1-8月,地方政府债券平均发行利率3.39%,比2020年同期上升5bp。其中,一般债券3.30%,专项债券3.45%。2021年1-8月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

(四)平均全场倍数、发行利差

从认购倍数看,8月地方政府债券发行平均全场倍数20.02倍。其中,一般债券20.50倍,专项债券19.83倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

从债券发行利差看,8月地方政府债券发行利差区间为14bp-36bp,利差均值23bp。环比利差区间缩小,下限上升4bp,上限下降2bp,利差均值下降2bp。不同期限债券发行利差见表8。

二、地方政府债券二级市场情况

(一)现券交易情况

8月,地方政府债券二级市场现券交易金额7,330.37亿元。其中,银行间债券市场7,100.12亿元,上海证券交易所229.73亿元,深圳证券交易所0.52亿元。当月现券交易日平均换手率为1.19‰。

1-8月,地方政府债券二级市场现券交易金额52,066.04亿元。其中,银行间债券市场51,185.75亿元,上海证券交易所868.61亿元,深圳证券交易所11.68亿元。1-8月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9,2020年1月-2021年8月现券交易日平均换手率见图7。

(二)投资者结构

截至8月末,银行间债券市场投资者持有地方政府债券

274,481.92亿元,占比97.04%;柜台市场投资者持有82.35亿元,占比0.03%;其他市场投资者持有8,287.84亿元,占比2.93%。银行间债券市场投资者中商业银行持有238,652.41亿元占比84.37%;保险机构持有8,519.35亿元,占比3.01%;非法人产品持有9,079.01亿元,占比3.21%;其他境内机构持有18,136.65亿元, 占比6.41%;境外机构持有94.50亿元,占比0.03%。地方政府债券8月末投资者持有结构情况见表10、图8

    三、地方政府债券余额

截至8月末,全国地方政府债券余额282,984.63亿元,其中一般债券余额134,436.85亿元,专项债券余额148,547.78亿元。地方政府债券剩余平均年限7.4年(其中一般债券6.4年,专项债券8.3年),比2020年末增加0.5年。地方政府债券平均利率3.52%,其中一般债券3.51%,专项债券3.52%。

全国地方政府债券余额加上非政府债券形式存量政府债务1,750.55亿元,全国地方政府债务余额为284,735.18亿元,控制在全国人大批准的债务余额限额332,774.30亿元之内。

 

 

    附件:地方政府债券市场报告8.pdf  

        (本文所有图表略见附件 ) 

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发布日期:  2021年09月27日