中华人民共和国财政部

政府债务研究和评估中心

地方政府债券市场报告(2021年7月)

        7月30日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出,积极的财政政策要提升政策效能,兜牢基层“三保”底线,合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度,推动今年底明年初形成实物工作量。

    7月12日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会,分析当前经济形势,就做好下一步经济工作听取意见建议。李克强指出,支持用好地方政府专项债等资金,推进重大工程、基本民生项目等重点建设。

  7月,地方政府债券发行规模6,567.76亿元,环比减少1,380.92亿元,同比增加3,845.37亿元平均发行期限11.59年,环比减少0.62年,同比减少2.75平均发行利率3.31%,环比下降15bp,同比下降9bp。债券二级市场现券交易8,321.90亿元。

  1-7月,地方政府债券发行规模39,979.20亿元平均发行期限10.59年,同比减少4.46平均发行利率3.42%,同比上升14bp债券二级市场现券交易44,735.67亿元。

  一、地方政府债券发行概况

      (一)债券发行总体情况

  7月,全国23个省、自治区、直辖市、计划单列市共发行地方政府债券209只,金额合计6,567.76亿元具体情况如下:

  按债券类型分,发行一般债券2,479.89亿元;发行专项债券4,087.87亿元。

  按债券性质分,发行新增债券4,033.35亿元发行再融资债券2,534.41亿元

  按发行场所分,通过中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行5,712.32亿元,包含商业银行柜台市场发行23.70亿元;通过上海证券交易所发行855.44亿元 (见表1)。

      从债券资金投向看,新增债券资金用于交通基础设施897.18亿元;市政建设及产业园区基础设施1,029.61亿元;保障性安居工程720.46亿元;生态环保211.73亿元;社会事业817.82亿元;农林水利239.24亿元;能源、城乡冷链物流基础设施40.84亿元其他76.47亿元(见图1)。

  从还本方式看,河北省山西省、吉林、湖北省发行20本金分年偿还新增专项债券共计347.11亿元;其他债券均采取到期一次性还本方式。

  从发行地区看,23省、自治区、直辖市、计划单列市7月发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有江苏省746.64亿元上海市688.60亿元陕西省599.40亿元(见图2)。

  1-7月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券864只,共计39,979.20亿元。其中,一般债券18,583.14亿元,专项债券21,396.06亿元。按债券性质划分,新增债券18833.16亿元,再融资债券21,146.04亿元。1-7月新增地方政府债券发行规模(分地区)见图3

  1-7月,北京市天津市河北省等35个地区及新疆生产建设兵团发行了再融资债券21,146.04亿元。其中,一般债券13,296.34亿元,专项债券7,849.70亿元。

  (二)期限

  7月,地方政府债券平均发行期限11.59年,环比减少0.62年,同比减少2.75其中,一般债券6.78年,专项债券14.51年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

  1-7月,地方政府债券平均发行期限10.59年,比2020年同期减少4.46年。其中,一般债券7.78年,专项债券13.03年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券22,799.71亿元,占比57.03%。2015年-2021年(1-7月)10年期及以上债券占比见图5。

  (三)利率

  7月,地方政府债券平均发行利率3.31%,环比下降15bp,同比下降9bp。其中,一般债券3.12%,专项债券3.43%。今年1-6月,平均发行利率在3.37%-3.48之间窄幅波动,主要是货币市场利率走势较为平稳。本月平均发行利率下降明显,主要是中国人民银行于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,向市场释放流动性。2020年1月-2021年7月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2021年7月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。

  1-7月,地方政府债券平均发行利率3.42%,比2020年同期上升14bp。其中,一般债券3.33%,专项债券3.50%。2021年1-7月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

  (四)平均全场倍数、发行利差

  从认购倍数看,7月地方政府债券发行平均全场倍数为21.77倍。其中,一般债券21.10倍,专项债券22.17倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

  二、地方政府债券二级市场情况

  (一)现券交易情况

  7月,地方政府债券二级市场现券交易金额8,321.90亿元。其中,银行间债券市场8,209.81亿元,上海证券交易所110.25亿元,深圳证券交易所1.84亿元。当月现券交易日平均换手率为1.37‰。

  1-7月,地方政府债券二级市场现券交易金额44,735.67亿元。其中,银行间债券市场44,085.63亿元,上海证券交易所638.88亿元,深圳证券交易所11.16亿元。1-7月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9,2020年1月-2021年7月现券交易日平均换手率见图7。

  (二)投资者结构

  截至7月末,银行间债券市场投资者持有地方政府债券

  269,759.41亿元,占比97.13%;柜台市场投资者持有46.98亿元,占比0.02%;其他市场投资者持有7,930.45亿元,占比2.86%。银行间债券市场投资者中商业银行持有234,667.81亿元占比84.49%;保险机构持有8,149.33亿元,占比2.93%;非法人产品持有8,699.27亿元,占比3.13%;其他境内机构持有18,183.69亿元, 占比6.55%;境外机构持有59.30亿元,占比0.02%。地方政府债券7月末投资者持有结构情况见表10、图8

  三、地方政府债券余额

  截至7月末,全国地方政府债券余额278,150.82亿元,其中一般债券余额134,285.66亿元,专项债券余额143,865.16亿元。地方政府债券剩余平均年限7.2年(其中一般债券6.4年,专项债券8.0年),比2020年末增加0.3年。地方政府债券平均利率3.52%,其中一般债券3.51%,专项债券3.52%。

  全国地方政府债券余额加上非政府债券形式存量政府债务1,750.55亿元,全国地方政府债务余额为279,901.37亿元,控制在全国人大批准的债务余额限额332,774.30亿元之内。

       

         附件:地方政府债券市场报告7.pdf 

               (本文所有图表略见附件 ) 

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发布日期:  2021年09月02日