国务院总理李克强6月9日主持召开国务院常务会议，会议要求发挥中央预算内投资、地方政府专项债券等政府投资带动作用，更加充分调动市场主体、社会力量参与重大工程项目。

6月10日，财政部印发《地方政府专项债券项目资金绩效管理办法》（财预〔2021〕61号）。《办法》提出绩效管理应当遵循科学规范、协同配合、公开透明、强化运用原则，并对专项债券资金事前绩效评估、绩效目标管理、绩效运行监控、绩效评价管理、评价结果应用等方面作出明确规定。

6月，地方政府债券发行规模7,948.68亿元，环比减少804.75亿元，同比增加5,081.90亿元；平均发行利率3.46%，环比上升3bp，同比上升23bp；平均发行期限12.21年，环比增加1.04年，同比减少1.86年。债券二级市场现券交易8,427.47亿元。

1-6月,地方政府债券合计发行规模33,411.44亿元；平均发行利率3.44%，同比上升17bp；平均发行期限10.40年，同比减少4.71年。债券二级市场现券交易36,413.77亿元。

一、地方政府债券发行概况

    （一）债券发行总体情况

6月，全国25个省、自治区、直辖市、计划单列市共发行地方政府债券212只,金额合计7,948.68亿元。具体情况如下：

按债券类型分，发行一般债券2,344.09亿元；发行专项债券5,604.59亿元。

按债券性质分，发行新增债券5,335.30亿元；发行再融资债券2,613.38亿元。

按发行场所分，通过中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）发行3,854.32亿元，包含商业银行柜台市场发行14.40亿元；通过上海证券交易所发行4,094.36亿元 (见表1）。

从债券资金投向看，新增债券资金用于交通基础设施1,032.51亿元；市政建设及产业园区基础设施1,535.52亿元；保障性安居工程669.06亿元；生态环保190.38亿元；社会事业941.28亿元；农林水利587.86亿元；能源、城乡冷链物流基础设施67.57亿元；其他311.12亿元（见图1）。

从还本方式看，河北省、山西省、吉林省、黑龙江省、福建省、湖北省、四川省发行23只本金分年偿还新增专项债券，共计504.56亿元；其他债券均采取到期一次性还本方式。

从发行地区看，25个省、自治区、直辖市、计划单列市6月发行了地方政府债券（见表2）。债券发行规模较大的有福建地区954.59亿元、四川省916.31亿元、广东地区832.75亿元（见图2）。

 1-6月,全国35个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券655只，共计33,411.44亿元。其中,一般债券16,103.25亿元,专项债券17,308.19亿元。按债券性质划分,新增债券14，799.80亿元,再融资债券18,611.64亿元。1-6月新增地方政府债券发行规模（分地区）见图3。

1-6月,北京市、天津市、河北省等35个地区及新疆生产建设兵团发行了再融资债券18,611.64亿元。其中，一般债券11,446.79亿元,专项债券7,164.85亿元。

（二）期限

6月，地方政府债券平均发行期限12.21年，同比减少1.86年。其中，一般债券8.60年，专项债券13.72年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

1-6月，地方政府债券平均发行期限10.40年，比2020年同期减少4.71年。其中，一般债券7.94年，专项债券12.68年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券19,032.67亿元,占比56.96%。2015年-2021年（1-6月）10年期及以上债券占比见图5。

（三）利率

6月，地方政府债券平均发行利率3.46%，环比上升3bp,同比上升23bp。其中，一般债券3.33%，专项债券3.51%。今年以来，平均发行利率窄幅波动，区间在3.37%-3.48%之间，主要是货币市场利率走势较为平稳。2020年1月-2021年6月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2021年6月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。

     1-6月，地方政府债券平均发行利率3.44%，比2020年同期上升17bp。其中，一般债券3.36%，专项债券3.52%。2021年1-6月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

（四）平均全场倍数、发行利差

从认购倍数看，6月地方政府债券发行平均全场倍数为22.16倍。其中，一般债券20.88倍,专项债券22.70倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

从债券发行利差看，6月地方政府债券发行利差区间为10bp-43bp,利差均值为23bp。环比利差区间扩大,下限下降12 bp,上限上升10bp,利差均值下降4bp。不同期限债券发行利差见表8。

二、地方政府债券二级市场情况

（一）现券交易情况

6月，地方政府债券二级市场现券交易金额8,427.47亿元。其中，银行间债券市场8,299.10亿元，上海证券交易所127.04亿元，深圳证券交易所1.33亿元。当月现券交易日平均换手率为1.47‰。

1-6月，地方政府债券二级市场现券交易金额36,413.77亿元。其中，银行间债券市场35,875.82亿元，上海证券交易所528.63亿元，深圳证券交易所9.32亿元。1-6月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9，2020年1月-2021年6月现券交易日平均换手率见图7。

    （二）投资者结构

截至6月末，银行间债券市场投资者持有地方政府债券

266,372.09亿元，占比97.18%；柜台市场投资者持有47.40亿元，占比0.02%；其他市场投资者持有7,680.08亿元，占比2.80%。银行间债券市场投资者中，商业银行持有231,734.05亿元，占比84.54%；保险机构持有7,556.58亿元,占比2.76%；非法人产品持有9,292.30亿元，占比3.39%;其他境内机构持有17,741.96亿元, 占比6.47%；境外机构持有47.20亿元，占比0.02%。地方政府债券6月末投资者持有结构情况见表10、图8。

三、地方政府债券余额

截至6月末，全国地方政府债券余额274,098.47亿元，其中一般债券余额133,383.51亿元，专项债券余额140,714.96亿元。地方政府债券剩余平均年限7.2年（其中一般债券6.4年，专项债券7.9年），比2020年末增加0.3年。地方政府债券平均利率3.52%，其中一般债券3.52%，专项债券3.52%。

全国地方政府债券余额加上非政府债券形式存量政府债务1,750.55亿元，全国地方政府债务余额为275,849.02亿元，控制在全国人大批准的债务余额限额332,774.30亿元之内。

       附件：地方政府债券市场报告6.pdf   

            （本文所有图表略见附件 ）