中华人民共和国财政部

政府债务研究和评估中心

地方政府债券市场报告(2021年4月)

  日前,国务院印发《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》(国发〔2021〕5号)。明确要求健全地方政府依法适度举债机制。健全地方政府债务限额确定机制,一般债务限额与一般公共预算收入相匹配,专项债务限额与政府性基金预算收入及项目收益相匹配。完善专项债券管理机制,专项债券必须用于有一定收益的公益性建设项目,建立健全专项债券项目全生命周期收支平衡机制,实现融资规模与项目收益相平衡,专项债券期限要与项目期限相匹配,专项债券项目对应的政府性基金收入、专项收入应当及时足额缴入国库,保障专项债券到期本息偿付。完善以债务率为主的政府债务风险评估指标体系,建立健全政府债务与项目资产、收益相对应的制度,综合评估政府偿债能力。加强风险评估预警结果应用,有效前移风险防控关口。依法落实到期法定债券偿还责任。健全地方政府债务信息公开及债券信息披露机制,发挥全国统一的地方政府债务信息公开平台作用,全面覆盖债券参与主体和机构,打通地方政府债券管理全链条,促进形成市场化融资自律约束机制。

  4月,地方政府债券发行规模7,758.23亿元,环比增加2,987.72亿元,同比增加4,890.63亿元;平均发行利率3.48%,环比上升4bp,同比上升57bp;平均发行期限10.56年,环比增加2.86年,同比减少3.51年。债券二级市场现券交易8,263.76亿元。

  1-4月,地方政府债券合计发行规模16,709.33亿元;平均发行利率3.44%,同比上升13bp;平均发行期限9.13年,同比减少6.36年。债券二级市场现券交易20,508.66亿元。

  一、地方政府债券发行概况

  (一)债券发行总体情况

  4月,全国22个省、自治区、直辖市、计划单列市共发行地方政府债券118只,金额合计7,758.23亿元。具体情况如下:

  按债券类型分,发行一般债券4,319.22亿元;发行专项债券3,439.01亿元。按债券性质分,发行新增债券3,399.18亿元;发行再融资债券4,359.05亿元。按发行场所分,通过中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行4,064.87亿元,包含商业银行柜台市场发行5.00亿元;通过上海证券交易所发行1,936.17亿元;通过深圳证券交易所发行1,757.19亿元 (见表1)。

  从债券资金投向看,新增债券资金用于交通基础设施694.56亿元;市政建设及产业园区基础设施954.91亿元;棚改、老旧小区改造等保障性安居工程392.40亿元;生态建设、环境保护193.99亿元;教科文卫、社会事业561.08亿元;乡村振兴、农林水431.80亿元;粮油储备、物流及能源基础设施23.73亿元;其他146.71亿元(见图1)。

  从还本方式看,河北、广西发行5只本金分年偿还新增专项债券,共计171.03亿元;山东发行2只(27+3年、3+1+1年)含权债券,共计14.90亿元;其他债券均采取到期一次性还本方式。      

 从发行地区看,22个省、自治区、直辖市、计划单列市4月份发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有山东地区1,109.29亿元、广东地区988.59亿元、湖南省727.14亿元(见图2)。

  1-4月,全国34个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券222只,共计16,709.33亿元。其中,一般债券9,529.74亿元,专项债券7,179.59亿元。按债券性质划分,新增债券3763.18亿元,再融资债券12,946.15亿元。1-4月新增地方政府债券发行规模(分地区)见图3。

  1-4月,北京市、天津市、河北省等34个地区及新疆生产建设兵团发行了再融资债券12,946.15亿元。其中,一般债券8,086.64亿元,专项债券4,859.51亿元。

  (二)期限

  4月,地方政府债券平均发行期限10.56年,同比减少3.51年。其中,一般债券8.36年,专项债券13.31年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

  1-4月,地方政府债券平均发行期限9.13年,比2020年同期减少6.36年。其中,一般债券7.81年,专项债券10.88年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券9,068.30亿元,占比54.27%。2015-2021年4月10年期及以上债券占比见图5。

  (三)利率

  4月,地方政府债券平均发行利率3.48%,环比上升4bp,同比上升57bp。其中,一般债券3.40%,专项债券3.59%。2020年1月-2021年4月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2021年4月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。

  1-4月,地方政府债券平均发行利率3.44%,比2020年同期上升13bp。其中,一般债券3.39%,专项债券3.51%。2021年1-4月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

  (四)平均全场倍数、发行利差

  从认购倍数看,4月地方政府债券发行平均全场倍数为21.62倍。其中,一般债券20.91倍,专项债券22.52倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

  从债券发行利差看,4月地方政府债券发行利差区间为21bp-31bp,利差均值为25bp。环比利差区间扩大,下限持平,上限上升2bp,利差均值下降1bp。不同期限债券发行利差见表8。

  二、地方政府债券二级市场情况

  (一)现券交易情况

  4月,地方政府债券二级市场现券交易金额8,263.76亿元。其中,银行间债券市场8,158.33亿元,上海证券交易所103.57亿元,深圳证券交易所1.86亿元。当月现券交易日平均换手率为1.50‰。

  1-4月,地方政府债券二级市场现券交易金额20,508.66亿元。其中,银行间债券市场20,173.58亿元,上海证券交易所330.23亿元,深圳证券交易所4.85亿元。1-4月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9,2020年1月-2021年4月现券交易日平均换手率见图7。

  (二)投资者结构

  截至4月末,银行间债券市场投资者持有地方政府债券

  256,756.97亿元,占比97.14%;柜台市场投资者持有30.50亿元,占比0.01%;其他市场投资者持有7,530.33亿元,占比2.85%。银行间债券市场投资者中,商业银行持有226,053.48亿元,占比85.52%;保险机构持有6,123.88亿元,占比2.32%;非法人产品持有6,953.08亿元,占比2.63%;其他境内机构持有17,591.62亿元, 占比6.66%;境外机构持有34.90亿元,占比0.01%。地方政府债券4月末投资者持有结构情况见表10、图8。

  三、地方政府债券余额

  截至4月末,全国地方政府债券余额264,296.63亿元,其中一般债券余额130,929.65亿元,专项债券余额133,366.98亿元。地方政府债券剩余平均年限6.9年(其中一般债券6.3年,专项债券7.5年),与2020年末持平。地方政府债券平均利率3.52%,其中一般债券3.52%,专项债券3.52%。

  全国地方政府债券余额加上非政府债券形式存量政府债务1,750.55亿元,全国地方政府债务余额为266,047.18亿元,控制在全国人大批准的债务余额限额332,774.30亿元之内。

  

        附件:地方政府债券市场报告4.pdf 

             (本文所有图表略见附件 ) 

附件下载:

相关文章:

发布日期:  2021年05月27日