●3月15日，李克强总理主持召开国务院常务会议，要求加快下达和用好地方政府专项债券资金。

●3月23日，国务院副总理韩正在中国财政科学研究院召开财税工作座谈会,要求健全政府债务管理制度，完善地方政府专项债券发行使用制度，抓实化解地方政府债务风险工作。

3月，地方政府债券发行规模4770.51亿元，环比增加4,213.27亿元，同比增加895.28亿元；平均发行利率3.44%，环比下降1bp，同比上升25bp；平均发行期限7.70年，环比减少1.17年，同比减少9.86年。债券二级市场现券交易5,404.05亿元。1-3月,地方政府债券合计发行规模8,951.10亿元；平均发行利率3.41%，同比上升3bp；平均发行期限7.89年，同比减少7.85年。债券二级市场现券交易12,244.91亿元。

一、地方政府债券发行概况

    （一）债券发行总体情况

 3月，全国20个省、自治区、直辖市、计划单列市共发行地方政府债券59只,金额合计4,770.51亿元。具体情况如下：

按债券类型分，发行一般债券2,788.12亿元；发行专项债券1,982.39亿元。按债券性质分，发行新增债券364.00亿元；发行再融资债券4,406.51亿元。按发行场所分，中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）发行3,062.38亿元，上海证券交易所发行1,686.13亿元；深圳证券交易所发行22.00亿元(见表1）。

从债券资金投向看，新增债券资金用于交通基础设施64.59亿元；市政建设及产业园区基础设施53.80亿元；棚改、老旧小区改造等保障性安居工程76.23亿元；生态建设、环境保护3.08亿元；教科文卫、社会事业31.65亿元；乡村振兴、农林水8.08亿元；粮油储备、物流及能源基础设施0.33亿元；支持化解中小银行风险114.00亿元；其他12.24亿元（见图1）。

从还本方式看，湖北省、四川省共发行5只本金分年偿还新增专项债券，金额合计143.22亿元。其他债券均为到期一次性还本。从发行地区看，20个省、自治区、直辖市、计划单列市3月份发行了地方政府债券（见表2）。债券发行规模较大的有湖北省588.75亿元、广东地区510.71亿元、江苏省450.30亿元（见图2）。

1-3月,全国29个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券59只，共计8,951.10亿元。其中,一般债券5,210.52亿元,专项债券3,740.58亿元。按债券性质划分,新增债券364.00亿元,再融资债券8,587.10亿元。1-3月新增地方政府债券发行规模（分地区）见图3。

1-3月,北京市、天津市、河北省等29个地区及新疆生产建设兵团发行了再融资债券8,587.10亿元。其中，一般债券5,110.52亿元,专项债券3,476.58亿元。

（二）期限

 3月，地方政府债券平均发行期限7.70年，同比减少9.86年。其中，一般债券6.99年，专项债券8.70年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。

1-3月，地方政府债券平均发行期限7.89年，比2020年同期减少7.85年。其中，一般债券7.35年，专项债券8.65年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券4,145.19亿元,占比46.31%。2015-2021年10年期及以上债券占比见图5。

（三）利率

3月，地方政府债券平均发行利率3.44%，环比下降1bp,同比上升25bp。其中，一般债券3.41%，专项债券3.47%。2020年1月-2021年3月地方政府债券月平均发行利率走势见图6。2021年3月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。

1-3月，地方政府债券平均发行利率3.41%，比2020年同期上升3bp。其中，一般债券3.39%，专项债券3.44%。2021年1-3月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。

（四）平均全场倍数、发行利差

从认购倍数看，3月地方政府债券发行平均全场倍数为23.40倍。其中，一般债券22.72倍,专项债券22.96倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。

从债券发行利差看，3月地方政府债券发行利差区间为21bp-29bp,利差均值为26bp。环比利差区间扩大,下限下降1bp,上限上升6bp,利差均值上升3bp。不同期限债券发行利差见表8。

二、地方政府债券二级市场情况

（一）现券交易情况

3月，地方政府债券二级市场现券交易金额5,404.05亿元。其中，银行间债券市场5,310.74亿元，上海证券交易所90.93亿元，深圳证券交易所2.38亿元。当月现券交易日平均换手率为0.91‰。

1-3月，地方政府债券二级市场现券交易金额12,244.91亿元。其中，银行间债券市场12,015.25亿元，上海证券交易所226.66亿元，深圳证券交易所3.00亿元。1-3月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9，2020年1月-2021年3月现券交易日平均换手率见图7。

（二）投资者结构

截至3月末，银行间债券市场投资者持有地方政府债券

252,748.35亿元，占比97.10%；柜台市场投资者持有27.61亿元，占比0.01%；其他市场投资者持有7,524.64亿元，占比2.89%。银行间债券市场投资者中，商业银行持有221,486.94亿元，占比85.09%；保险机构持有5,667.36亿元,占比2.18%；非法人产品持有7.651.84亿元，占比2.94%;其他境内机构持有17,911.40亿元, 占比6.88%；境外机构持有30.81亿元，占比0.01%。地方政府债券3月末投资者持有结构情况见表10、图8。

三、地方政府债券余额

截至3月末，全国地方政府债券余额260,301.76亿元，其中一般债券余额128,975.68亿元，专项债券余额131,326.08亿元。地方政府债券剩余平均年限6.7年（其中一般债券6.2年，专项债券7.3年），比2020年末减少0.2年。地方政府债券平均利率3.51%，其中一般债券3.52%，专项债券3.51%。

全国地方政府债券余额加上非政府债券形式存量政府债务1,750.55亿元，全国地方政府债务余额为262,052.31亿元，控制在全国人大批准的债务余额限额332,774.30亿元之内。