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政府债务研究和评估中心

地方政府债券市场报告(2020年9月)

  

一、市场概况

  (一)债券发行总体情况

  9月,全国31个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团共发行地方政府债券237只,金额合计7,205.44亿元具体情况如下:

  按债券类型分,发行一般债券2,122.30亿元;发行专项债券5,083.14亿元。

  按债券性质分,发行新增债券5,546.23亿元;发行再融资债券1,659.21亿元

  按发行场所分,中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)发行2,978.62亿元;上海证券交易所发行3,346.68亿元;深圳证券交易所发行880.14亿元。

  从债券资金投向看,新增债券资金用于交通基础设施699.99亿元;市政建设和产业园区基础设施1,303.05亿元;保障性住房、棚改及城镇老旧小区改造1,810.82亿元;生态建设、环境保护275.35亿元;教科文卫、社会保障830.64亿元;粮油储备、物流及能源基础设施44.30亿元;脱贫攻坚、易地扶贫搬迁、农林水494.17亿元;自然灾害防治及其他87.91亿元(见图1)。

  从还本方式看,河北省、吉林、湖北共发行11只本金分期偿还专项债券,金额合计366.14亿元。其他债券均为到期一次性还本。

  从发行地区看,31个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团9月份发行了地方政府债券(见表2)。债券发行规模较大的有上海市801.10亿元、安徽省699.17亿元内蒙古自治区550.42亿元(见图2)。

  1-9月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券1,643只,共计56,789.09亿元。其中,一般债券19,822.66亿元,专项债券36,966.43亿元;按债券性质划分,新增债券43,045.30亿元,再融资债券13,743.79亿元。1-9月新增地方政府债券发行规模(分地区)见图3。

  从发行进度看,1-9月,新增债券完成新增地方政府债务限额45,300.00亿元的95.02%。其中,一般债券9,393.43亿元,完成95.85%;专项债券33651.87亿元,完成94.79%(见表3)。天津市、大连市、浙江省、宁波市、厦门市、青岛市、深圳市、西藏自治区等8个地区及新疆生产建设兵团已全部发行完毕;辽宁省、四川省、山西省等24个地区完成发行进度在90%-100%(不含)之间;河北省(88.88%)、湖南省(86.86%)、湖北省(83.91%)、江苏省(66.46%)等4个地区发行进度在90%以下。

  1-9月,北京市天津市河北省等34个地区发行了再融资债券13,743.79亿元。其中,一般债券10,429.23亿元,专项债券3,314.56亿元。

  (二)利率

  9月,地方政府债券平均发行利率3.64%,为今年最高利率水平。其中,一般债券3.70%,专项债券3.61%。今年以来,发行利率连续四个月走低后,已持续五个月回升,9月平均发行利率环比上升11bp,同比上升12bp。2019-2020年地方政府债券月平均发行利率走势见图4。2020年9月不同期限地方政府债券平均发行利率见表4。

  1-9月,地方政府债券平均发行利率3.38%,比2019年同期下降14bp。其中,一般债券3.30%,专项债券3.42%。2020年1-9月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。

  (三)期限

  9月,地方政府债券平均发行期限14.72年,同比延长0.3年。其中,一般债券16.95年,专项债券13.79年。不同期限债券发行规模和期限结构见表6、图5。

  1-9月,地方政府债券平均发行期限15.00年,比2019年同期延长5.04年。其中,一般债券14.99年,专项债券15.01年。不同期限债券发行规模见表7。10年期及以上债券44,340.24亿元,占比78.08%,比2019年的46.83%高31.25个百分点。2015—2020年10年期及以上债券占比见图6。

  (四)平均全场倍数、发行利差

  从认购倍数看,9月,地方政府债券发行平均全场倍数为18.09倍。其中,一般债券18.62倍,专项债券17.85倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表8。

  从债券发行利差看,9月,地方政府债券发行利差区间为18bp-50bp,利差均值为26bp。环比利差区间扩大,下限上升6bp,上限上升17bp,利差均值上升2bp。

  (五)二级市场现券交易情况

  9月,地方政府债券二级市场现券交易金额16609.72亿元。其中,银行间债券市场16562.87亿元,上海证券交易所45.32亿元,深圳证券交易所1.53亿元。9月现券交易日平均换手率为3.00‰。

  1-9月,地方政府债券二级市场现券交易金额121829.87亿元。其中,银行间债券市场121059.44亿元,上海证券交易所736.77691.45亿元,深圳证券交易所33.66亿元。1-9月现券交易日平均换手率见图7。

  二、地方政府债券余额

  截至9月末,全国地方政府债券余额253,906.54亿元,其中一般债券余额126,665.24亿元,专项债券余额127,241.30亿元。地方政府债券剩余平均年限6.78年,比2019年末延长1.81年,其中一般债券6.14年,专项债券7.42年。地方政府债券平均利率3.50%,其中一般债券3.51%,专项债券3.50%。

  全国地方政府债券余额加上非政府债券形式存量政府债务1,914.85亿元,全国地方政府债务余额为255,821.39亿元,控制在全国人大批准的限额288,074.30亿元之内。

  附件:地方政府债券市场报告9.pdf    

  (本文所有图表略见附件 )

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发布日期:  2020年10月28日