一、市场概况

　　（一）债券发行总体情况

　　9月，全国31个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团共发行地方政府债券237只,金额合计7,205.44亿元。具体情况如下：

　　按债券类型分，发行一般债券2,122.30亿元；发行专项债券5,083.14亿元。

　　按债券性质分，发行新增债券5,546.23亿元；发行再融资债券1,659.21亿元。

　　按发行场所分，中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）发行2,978.62亿元;上海证券交易所发行3,346.68亿元；深圳证券交易所发行880.14亿元。

　　从债券资金投向看，新增债券资金用于交通基础设施699.99亿元；市政建设和产业园区基础设施1,303.05亿元；保障性住房、棚改及城镇老旧小区改造1,810.82亿元；生态建设、环境保护275.35亿元；教科文卫、社会保障830.64亿元；粮油储备、物流及能源基础设施44.30亿元；脱贫攻坚、易地扶贫搬迁、农林水494.17亿元；自然灾害防治及其他87.91亿元（见图1）。

　　从还本方式看，河北省、吉林省、湖北省共发行11只本金分期偿还专项债券，金额合计366.14亿元。其他债券均为到期一次性还本。

　　从发行地区看，31个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团9月份发行了地方政府债券（见表2）。债券发行规模较大的有上海市801.10亿元、安徽省699.17亿元、内蒙古自治区550.42亿元（见图2）。

　　1-9月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券1,643只，共计56,789.09亿元。其中,一般债券19,822.66亿元,专项债券36,966.43亿元；按债券性质划分,新增债券43,045.30亿元,再融资债券13,743.79亿元。1-9月新增地方政府债券发行规模（分地区）见图3。

　　从发行进度看，1-9月,新增债券完成新增地方政府债务限额45,300.00亿元的95.02%。其中，一般债券9,393.43亿元,完成95.85%；专项债券33651.87亿元，完成94.79%（见表3）。天津市、大连市、浙江省、宁波市、厦门市、青岛市、深圳市、西藏自治区等8个地区及新疆生产建设兵团已全部发行完毕；辽宁省、四川省、山西省等24个地区完成发行进度在90%-100%（不含）之间；河北省（88.88%）、湖南省（86.86%）、湖北省（83.91%）、江苏省（66.46%）等4个地区发行进度在90%以下。

　　1-9月,北京市、天津市、河北省等34个地区发行了再融资债券13,743.79亿元。其中，一般债券10,429.23亿元,专项债券3,314.56亿元。

　　（二）利率

　　9月，地方政府债券平均发行利率3.64%，为今年最高利率水平。其中，一般债券3.70%，专项债券3.61%。今年以来，发行利率连续四个月走低后，已持续五个月回升，9月平均发行利率环比上升11bp，同比上升12bp。2019-2020年地方政府债券月平均发行利率走势见图4。2020年9月不同期限地方政府债券平均发行利率见表4。

　　1-9月，地方政府债券平均发行利率3.38%，比2019年同期下降14bp。其中，一般债券3.30%，专项债券3.42%。2020年1-9月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。

　　（三）期限

　　9月，地方政府债券平均发行期限14.72年，同比延长0.3年。其中，一般债券16.95年，专项债券13.79年。不同期限债券发行规模和期限结构见表6、图5。

　　1-9月，地方政府债券平均发行期限15.00年，比2019年同期延长5.04年。其中，一般债券14.99年，专项债券15.01年。不同期限债券发行规模见表7。10年期及以上债券44,340.24亿元,占比78.08%,比2019年的46.83%高31.25个百分点。2015—2020年10年期及以上债券占比见图6。

　　（四）平均全场倍数、发行利差

　　从认购倍数看，9月，地方政府债券发行平均全场倍数为18.09倍。其中，一般债券18.62倍,专项债券17.85倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表8。

　　从债券发行利差看，9月，地方政府债券发行利差区间为18bp-50bp,利差均值为26bp。环比利差区间扩大,下限上升6bp,上限上升17bp，利差均值上升2bp。

　　（五）二级市场现券交易情况

　　9月，地方政府债券二级市场现券交易金额16609.72亿元。其中，银行间债券市场16562.87亿元，上海证券交易所45.32亿元，深圳证券交易所1.53亿元。9月现券交易日平均换手率为3.00‰。

　　1-9月，地方政府债券二级市场现券交易金额121829.87亿元。其中，银行间债券市场121059.44亿元，上海证券交易所736.77691.45亿元，深圳证券交易所33.66亿元。1-9月现券交易日平均换手率见图7。

　　二、地方政府债券余额

　　截至9月末，全国地方政府债券余额253,906.54亿元，其中一般债券余额126,665.24亿元，专项债券余额127,241.30亿元。地方政府债券剩余平均年限6.78年，比2019年末延长1.81年，其中一般债券6.14年，专项债券7.42年。地方政府债券平均利率3.50%，其中一般债券3.51%，专项债券3.50%。

　　全国地方政府债券余额加上非政府债券形式存量政府债务1,914.85亿元，全国地方政府债务余额为255,821.39亿元，控制在全国人大批准的限额288,074.30亿元之内。

　　附件：地方政府债券市场报告9.pdf    

　　（本文所有图表略见附件 ）