中华人民共和国财政部

政府债务研究和评估
中心

地方政府债券市场报告(8月)

(2019年8月)

  一、市场概况 

  (一)当月债券发行情况 

  2019年8月,全国24个省(区、市)发行了地方政府债券,发行只数合计138只;发行金额合计5694.69亿元,环比上升2.4%。具体情况如下: 

  按债券类型分,一般债券发行1632.22亿元;专项债券发行4062.47亿元。 

  按债券性质分,新增债券发行3421.04亿元;再融资债券发行1670.54亿元,置换债券发行603.11亿元。 

  按发行场所分,银行间市场发行1867.16亿元;上海证券交易所发行2402.41亿元;深圳证券交易所发行1425.12亿元。 

  从债券资金投向看,新增债券资金将用于交通运输356.46亿元;市政建设485.12亿元;土地储备889.75亿元;保障性住房、棚户区改造1046.78亿元;教科文卫、社会保障284.13亿元;生态建设、环境保护122.55亿元;脱贫攻坚、易地扶贫、农林水176.62亿元;其他59.63亿元(见图1)。 

  从还本方式看,除到期一次性还本外,河北省和黑龙江省共发行6只本金分期偿还专项债券,期限有5年、10年和30年,计171.98亿元。募集资金分别投资于教育培训、医疗卫生、生态环保、基础设施和收费公路等。 

  从发行地区看,24个省、自治区、直辖市、计划单列市8月份发行了地方政府债券(见表2)。债券总额发行规模较大的有山东地区610.97亿元、湖南省600.51亿元、安徽省530.3亿元等(见图2)。 

  从发行进度看,2019年1-8月份,全国发行地方政府债券966只,共计39626.08亿元。其中,发行一般债券16110.06亿元,发行专项债券23516.02亿元;按债券性质划分,发行新增债券28950.83亿元,发行再融资债券9746.98亿元,发行置换债券928.27亿元。截至2019年8月末发行的新增地方政府债券完成2019年新增地方政府债券额度30,540.69亿元的94.79%,其中一般债券完成98.37%,专项债券完成93.29%。2019年1-8月新增地方政府债券发行进度(见表3);2019年1-8月新增地方政府债券发行规模(分地区)(见图3);2019年1-8月新增地方政府债券发行进度(分地区)(见图4)。 

  (二)债券招投标、债券利差 

  从认购倍数看,8月份地方政府债券发行平均全场倍数为12.69倍。一般债券平均全场倍数为13.11倍,专项债券平均全场倍数为12.51倍。不同期限债券发行平均全场倍数(见表4)。 

  从债券发行利差看,2019年8月地方政府债券发行利差区间为18bp-64bp,利差均值为25bp。环比利差区间扩大,下限下降3bp,上限上升23bp,利差均值下降1bp。 

  (三)期限 

  债券期限。2019年8月,地方政府债券平均发行期限11.12年,其中,一般债券14.99年,专项债券9.56年。新增债券平均发行期限8.11年,再融资债券平均发行期限12.26年,置换债券平均发行期限25.01年。不同期限发行规模(见表6)。2019年8月地方政府债券发行期限结构占比(见图5)。 

  2019年1-8月,地方政府债券平均发行期限9.71年,其中,一般债券11.77年,专项债券8.30年。新增债券平均发行期限8.69年,再融资债券平均发行期限11.44年,置换债券平均发行期限23.21年。不同期限发行规模(见表7)。 

  (四)利率 

  2019年8月,地方政府债券平均发行利率3.38%,其中一般债券3.48%,专项债券3.34%。不同期限地方政府债券平均发行利率(见图6,显示地方政府债券平均发行利率),一般债券和专项债券平均发行利率(见表8)。近12个月地方政府债券月平均发行利率走势(见图7,显示地方政府债券平均发行利率)。 

  2019年1-8月累计,地方政府债券平均发行利率3.46%,其中一般债券平均发行利率3.53%,专项债券平均发行利率3.41%。各期限平均发行利率(见图8,显示地方政府债券平均发行利率)。 

  (五)二级市场交易情况 

  2019年8月,地方政府债券二级市场现券交易金额8,591.20亿元,回购交易金额931,382.07亿元,同业拆借金额115,308.59亿元,合计1,055,281.86亿元。8月地方政府债券日平均换手率为1.87‰,7月份日平均换手率为1.93‰。 

  2019年1-8月累计,地方政府债券二级市场现券交易金额69,855.06亿元,回购交易金额7,061,476.48亿元,同业拆借金额1,089,277.14亿元,合计8,220,608.68亿元。 

  二、地方政府债券余额 

  截至2019年8月末,全国地方政府债券余额210,230.90亿元,加上非政府债券形式存量政府债务3908.13亿元,全国地方政府债务余额为214,139.03亿元,控制在全国人大批准的限额240,774.30亿元之内。 

  按债券类型分,截至2019年8月末,一般债券余额117,233.53亿元;专项债券余额92,997.37亿元。 

  按债券期限分,截至2019年8月末,地方政府债券剩余平均年限5.03年,其中一般债券4.99年;专项债券5.08年。 

  从债券利率看,截至2019年8月末,地方政府债券平均利率3.53%,其中一般债券平均利率3.53%;专项债券平均利率3.52%。 

     附件:地方政府债券市场研究报告

      (本文所有图表略见附件) 

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发布日期:  2019年09月23日